本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。式补贴下调幅度超预期,压低下游分布式电站投资收益率;户用分布式市场开发进度不达预期,导致户用系统销售不达预期。
近日,国家发展委下发《关于鼓励民间资本参与和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》(发改投资〔2017〕2059号),以鼓励民间资本规范有序参与基础设施项目建设,促进和社会资本合作(PPP)模式更好发展,提高公品供给效率,加快补短板建设,充分发挥投资对优化供给结构的关键性作用,增强经济内生增长动力。
结合上周末国资委下发的《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》,我们认为未来PPP竞争格局或将发生重大变化,央企和国企独大的局面有望在未来打破。 根据明树数据统计,2014 年1 月至2017 年7 月,中央企业累计中标PPP 项目1135 个,总投资规模3.12 万亿;民营企业累计中标PPP 项目1898 个,总投资规模1.48 万亿;地方国有企业累计中标PPP 项目929 个,总投资规模1.33 万亿;有限合伙企业和外企累计中标PPP 项目个数分别为14 个、10 个,总投资规模分别为323.86 亿元、121.45 亿元。民营企业成交规模占比最高从最高36.20%一下滑至而截至2017 年7 月份的25.00%。 根据我们对建筑8大央企PPP项目的统计结果,除中国化学外,其他企业中标金额均已超过其净资产50%,后续再大规模拿项目的可能性不大,再结合发改委最新政策,民营企业发展PPP业务迎来春天,其市场份额有希望大幅提高。
《意见》明确提出重点推介以使用者付费为主的特许经营类项目,审慎推介完全依靠付费的PPP项目,以降低地方支出压力,防范地方债务风险。我们认为前期大量市场的类BT项目后续后大量减少,而运营类项目会增加,具备运营性项目开发和规划能力的公司将更有机会胜出。
我们维持一贯的观点,更看好园林公司在PPP业务中的发展优势,一是生态作为朝阳行业,未来还有很大发展空间;二是行业主要由民营企业主导,业绩兑现概率大;三是目前行业整体依然分散,PPP将促进行业集中度提升;近期园林公司股价调整比较充分,当前估值已经具备吸引力,重点推荐估值便宜且运营类项目经验丰富的岭南园林以及行业龙头蒙草生态、铁汉生态等,关注美尚生态。
本月行业观点:本月财政部下发《关于规范和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》明确提出新项目入库和已入库项目清理的标准,对于具有“不适宜采用PPP模式实施、前期准备工作不到位、未建立按效付费机制、未按开展两个论证、不符合规范运作要求、构成违法违规举债、未按进行信息公开”等特征的项目,将采取严格手段进行核查和清理;环保领域受文件影响有限,因为环保PPP项目主要集中在强制实施PPP模式的污水处理和垃圾焚烧子领域,从运营和绩效考核的角度看,该类项目均能够满足条件,影响主要在于项目规范程度的收紧。
数据:2017年1-10月份,生态和治理固定资产投资完成额达到3,078.5亿元,同比增长23.01%,相比1-9月,投资增速下降1.98个百分点,同比仍保持较高水平。
行业动态:财政部下发PPP入库管理通知,要求进一步推进PPP规范发展,对于PPP项目入库要求统一认识、分类施策、严格管理;环保部通过《排污许可管理办法(试行)》,进一步夯实排污许可制实施的法律责任;环保部区域督查中心更名为区域督察局,再次强化了督查部门的职能,环保督查在未来将成为常态。
企业:盛运环保中标徐州市第二生活垃圾焚烧厂PPP项目,估算投资额约为6.13亿元,合作期为28年;博世科签署了南宁市城市内河黑臭水体治理工程项目EPC工程总承包合同书,合同价为7.99亿元。棕榈股份中标平远县全域推进农村人居综合整治建设社会主义新农村示范村工程(一期)EPC总承包项目,项目工程费8.18亿元;蒙草生态中标五原县绿化景观工程建设PPP项目,工程总造价2.89亿元。
今日轻工制造板块受挫,造纸、家居、包装印刷三个子板块均小幅下跌。我们认为,短期回调不影响造纸板块的长期趋势。包装纸方面,受近期废纸进口政策趋严影响,国废价格有望企稳,随着箱板瓦楞纸供给侧提速,行业龙头有望获益。年关将近,包装纸消费需求有望再度提升。文化纸方面,纸浆价格高企支撑价格提升,在供需格局稳定的情况下,文化纸行业集中度有望继续提升。继续关注造纸板块的反弹行情,相关标的有山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业。
江苏省食品工业协会与江苏省产业技术研究院发布了一项最新食品产业的科技,土豆渣可加工成瓦楞纸板粘合剂。(扬子晚报)
近期国际浆价开始快速攀升,10月亚洲市场长纤浆报价提涨高达100美元/吨,以桉木浆为主的短纤浆价调涨60美元/吨,创下近10年来单次最大涨幅。现货市场价格更高,NBSK价格超过900美元/吨,BEK则逾800美元/吨,创亚洲浆市20年来的新高纪录。(中国纸网)
博汇纸业(600966):公司控股股东山东博汇集团有限公司收到上海证券交易所《关于对山东博汇集团有限公司非公开发行可交换公司债券挂牌转让无的函》,博汇集团以其所持有的公司部分A股股票为标的,面向合格投资者非公开发行总额不超过8亿元的可交换公司债券符合所的挂牌转让条件,所对其挂牌转让无。
11月(截止30日),通信板块下跌2.74%(中信行业中涨跌幅第9),跑输沪深300指数2.73%。细分板块跌幅从小到大依次为:通信设备制造(-1.35%)、增值服务(-6.98%)、电信运营Ⅱ(-8.32%)。个股上涨家数20个,下跌个数56个。其中个股涨幅居前的有科大讯飞(22.87%)、大富科技(16.93%)、梅泰诺(15.52%);跌幅居前有*ST上普(-24.94%)、富春股份(-21.63%)、佳都科技(-18.15%)。 n 行业:
(1)通信业运行:1-10月,电信业务总量同比增长68.1%,电信业务收入同比增长6.3%,增幅较去年同期提高0.8个百分点。移动电线Mbps及以上固定宽带接入用户数超1亿,20Mbps及以上固定宽带接入用户占比达九成。 n (2)中国移动:11月公布2018年光缆集采(第一批次)预估规模约1.1亿芯公里,仅半年用量接近前次2016-2017年1.29亿芯公里用量。行业预计2018年国内光纤光缆需求量有望达到3.2亿芯公里。
(3)11月29日C114:全球IPv6测试中心发布《2017 IPv6支持度报告》,整个产业已经做好全面接入IPv6的准备。中国工程院院士邬贺铨表示,截止7月,我国IPv6用户占网络用户还不到0.3%,而美国已经达到了30%。国内IPv6势在必行,下一代互联网国家工程中心正式发布了递归服务IPv6升级解决方案6DNS系统。
(4)11月24日:烽火通信、光迅科技、长江通信公告,烽火科技的控股股东武汉邮电科学研究院正在与电信科学技术研究院筹划重组事宜;武汉理工光科公告,烽火创投的间接控股股东武汉邮电科学研究院正在与电信科学技术研究院筹划重组事宜;大唐电信、高鸿股份公告,电信科学技术研究院正在筹划重组事宜。
(5)11月23日C114:国家集成电产业基金第二期已在募资中,预计规模将达1500-2000亿元。集邦科技预估,大基金在IC设计投资比重将增加至20-25%,投资对象也将扩大到具有发展潜力的创新企业。
(1)本月重要股东增减持:通信、计算机(中信)两板块中获减持的共57家,参考市值223793.58万元;获增持的家数共25家,参考市值57230.89万元。增持金额排名靠前的标的有三元达、旋极信息、易联众;减持金额排名靠前的标的有二三四五、闻泰科技、荣之联。
(2)定增预案进度通过发审委或证监会审核,截止30日收盘价格倒挂的有:荣之联、神思电子、天音控股、久远银海。
投资策略。关注细分领域龙头标的调整充分后的机会,12月关注:中兴通讯、亨通光电、烽火通信、中天科技、光迅科技、华天科技、启明星辰。
预计11月份挖机销量有望翻番,12月份增速也有望接近100%:根据我们深度的产业链调研,预计11月份挖机销量有望翻番,达到1.35万台,12月份增速也有望接近100%,由此看,全年挖机销量有望接近14万台。而明年一季度,国内大部分挖机主机厂排产计划同比超过20%-30%,我们预计明年全年增速将呈现前高后低,全年预计在15%-20%,行业基本面强劲,有望继续大幅超市场预期。
大型项目新开工活跃,对工程机械惯性需求大:今年以来,挖机市场出现大幅增长,1-10月份累计销售11.25万台,同比增长98.21%,其中中挖和大挖1-10月份累计销售分别为3.80万台和1.55万台,同比增长103.31%和139.57%,销售增速更高。目前,核心零部件如川崎、力士乐的泵阀出现供应紧张,部分主机厂已出现供应不足,反映出中大挖实际需求更强,主要原因是基建和矿山新开工活跃。我们认为大型工程项目施工周期长,对工程机械需求具有很大的惯性,因此明年行业超预期概率很大,这一点从主要挖机厂商一季度生产计划同比增幅也可以印证。
环保趋严将成为促进设备更新的重要因素:从目前的环保政策动向来看,京津冀地区将率先加快淘汰高排放设备,一些环保要求比较高的城市,如、等,要求设备符合国三排放标准,京津冀地区其他城市也有望跟进。以挖掘机为例,根据2007年-2017年8月份的地区销售数据,京津冀地区挖机销量约占全国销量的6%左右。假设京津冀地区目前市场存量设备与此销量占比一致,我们预计京津冀地区国二标准及以下排放标准存量挖掘机大约在8.4万台。其他城市,如重庆、惠州、佛山等,已同步跟进划定高排放设备禁行区域,未来在环保趋严的大背景下,预计将会有更多城市跟进这一政策。我们认为,划定高排放设备禁行区域,将加快这些地区高排放设备的淘汰,大幅提升更新需求水平。
龙头企业强者恒强,国产液压件进口替代有望加速:我们紧密行业龙头三一重工,公司今年主要利润由挖机贡献,预计明年泵车业绩弹性非常大。考虑到公司作为行业龙头优势更加明显,明年业绩挖机+泵车双轮驱动,净利润有望超预期,以及一带一有望推动出口快速成长,军工业务推动业务多元化提升估值,我们坚定推荐。另外,在挖机行业大幅增长情况下,国内挖掘机用泵阀出现供需矛盾,主机厂具有较大动力转向国内液压件厂商。我们看好小挖泵阀已批量供货的恒立液压以及有望从后市场切入主机厂的艾迪精密。投资:考虑到今年四季度和明年工程机械行业增长仍可能超市场预期,我们坚定推荐三一重工、恒立液压和艾迪精密,重点关注浙江鼎力、徐工机械、安徽合力、柳工和中联重科等。
华住:发布2017三季度财报,净利润同比增长60%途牛:三季度毛利同比增长73.5%,实现净利润3970万元港中旅:与洲际酒店集团达成特许经营战略合作广之旅:发布《2018春节出境游趋势报告》,客群趋向年轻化张家界:吸引宁邦集团投资,签100亿大单上市公司重要公告中国国旅:向控股子公司柬中免增资中青旅:发布关于关于聘任公司董事会秘书的公告华天酒店:控股子公司灰汤华天大酒店获得补助众信旅游:发布公开发行可转换公司债券发行的公告本周市场表现回顾近五个交易日沪深300指数下跌4.11%,餐饮旅游板块下跌3.32%,行业跑赢市场0.79个百分点,位列29个一级行业下游。其中,景区下跌2.25%,旅行社下跌4.66%,酒店下跌3.33%,餐饮下跌4.06%。
投资:本周,大盘整体表现低迷,餐饮旅游板块继续回调,全部子行业以下跌报收,龙头个股亦受到影响并出现调整。免税及中端酒店的长期逻辑不改,我们认为回调即是配置机会,此外关注部分优质景区个股年底或存在的估值切换。结合行业基本面、成长性以及国企预期等方面的因素,我们仍将给予行业“看好”的投资评级,投资者持续关注以下几条投资主线:其一,关注消费升级下的免税行业、中端酒店、休闲旅游等细领域成长情况;其二,关注国有企业为上市公司带来的变革,尤其是此前进度低于预期的上市公司,更换管理层但尚未出台具体径的相关公司及已经实施具体措施后的上市公司业绩。综上,我们推荐中国国旅(601888)、锦江股份(600754)、首旅酒店(600258)以及桂林旅游(000978)。
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