贵金属行业或迎来牛熊分界线 这两指标暗藏

　　通过对比黄金铂金的价差和金银比，可以发现与铂金、白银相比，黄金依然强劲。但从另一个角度考虑，白银和铂金近期价格波动也在对贵金属行业的投资需求发出。

　　今年第一季度白银上涨了14.5%，铂金上涨5.2%，但截至4月26日收盘时，铂金已经从3月30日的收盘价上涨约10美元/盎司，而白银已经跌至17.5美元/盎司以下。白银和铂金是工业贵金属，在贵金属的牛市和熊市中，白银较能引起投机者的兴趣，而今年来铂金的走势则难以吊起投资者的胃口。

　　通常而言，贵金属走势倾向于一致，特别是金价和银价。4月17日，白银期货触及今年最高水平——18.725美元/盎司，铂金试图突破1000美元/盎司的关口后败兴而归。白银和铂金价格的走势均暗示着，黄金在冲击1300美元/盎司失败后上行动力回撤，黄金、白银和铂金三种贵金属价格均面临回调。

　　白银是价格波动性最大的贵金属，在过去八个月中，白银价格一直稳步走低。白银的日线图显示，在不到两周的时间里，白银下跌了约6.9%。白银的慢速随机指标（技术分析中的一种动量分析方法）正在下滑到超卖领域。COMEX白银期货的未平仓合约已经从历史高位下跌，这意味着随着白银上涨势头在4月17日结束，一些多头正在离场。

　　而铂金自2014年以来也表现不佳，4月26日铂金价格跌至947美元/盎司，过去八个交易日累计下跌46美元/盎司，跌幅4.6%，铂金的日图也显示其动能转为下行趋势。铂金期货的未平仓合约保持在65327手的低位，表明投资者已经失去对铂金的兴趣。此外，铂金也显示出超卖的迹象。

　　这些都表明贵金属的上行动力不足。自4月17日以来，黄金下跌了35.2美元/盎司，跌幅2.7%，而且目前正逐步远离1300美元/盎司的关键技术阻力，而白银也快速接近其关键的支撑水平。黄金和铂金的价差、金银比衡量的是贵金属的价值而非价格，通过对比，可以发现与铂金、白银相比，黄金依然强劲。但从另一个角度考虑，白银和铂金近期价格波动也在对贵金属行业的投资需求发出。

　　铂金的年产量较黄金少十倍以上，且其开采成本高于黄金，但工业应用则比黄金更为广泛。黄金对铂金的溢价近期已达到316美元/盎司，在过去40年中，铂金对黄金的溢价的平均水平在100-200美元/盎司区间。2008年铂金对黄金的溢价高达1200美元，2016年铂金对黄金的折价则在360美元，因此，目前铂金对黄金的折价在316美元可以算得上是新低水平，这也是贵金属行业整体疲软的信号。

　　金银比长期的平均水平为55：1，1980年金银比的创下历史低位16：1，而1990年则创下新高93，目前金银比为72.6：1。这样看来，与黄金相比，近期铂金和白银都较为疲软。在过去几十年中，白银和铂金在牛市表现优于黄金；而在熊市则表现逊与黄金。也就是说，贵金属行业或将迎来熊市。

　　铂金和黄金的价差、金银比能为未来数周甚至数月的贵金属价格阻力线提供关键线索。在接下来的几个星期内，白银和铂金都面临关键的支撑水平——白银16.82美元/盎司和铂金932.9美元/盎司，一旦白银和铂金突破这些支撑水平，将可能引发整个贵金属行业的下调，贵金属行业的牛市也或将在2017年结束。

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