有色金属：继续坚定看好贵金属牛市 荐7股

　　事件描述贵金属行业点评报告。美联储官员态度转鹰，黄金小幅调整。近日美联储票委Bullard表达仍有一次加息的意愿，同时在美联储的贴现利率会议上，寻求上调利率的地方联储增加2家至六家。美国收益率回升，黄金白银受此影响价格有所调整。但我们认为贵金属上涨逻辑未被，中长期牛市趋势不改。

　　事件评论美联储加息预期依然较弱，黄金趋势不止。尽管美联储官员言语时而时而，但世界经济增长前景黯淡并导致全球债市处于负收益率、或者纪录低位的收益率状态依然将长期存在。更大的不确定性使得美联储会更慎重的考虑加息，将利好黄金价格上涨。

　　货币贬值和通胀预期不改，黄金趋势不止。从中期来看，全球非美元主要货币贬值趋势仍未改变，美元兑人民币中间价或进一步上行。国内对冲货币贬值的大类资产有望受益，黄金配置需求仍将提升。另外，全球央行或出台新一轮的货币宽松来对冲英国脱欧带来的全球经济衰退风险。日本央行或率先推出新的刺激计划，负利率时代将推升全球黄金的配置需求。

　　国际货币体系重构推进，黄金趋势不止。欧元及英镑兑美元及全球其他货币将下台阶，叠加人民币国际化战略加速推进，全球货币体系需要重新锚定，并将持续很长时间，央行配置黄金需求提高。中国央行6月加速储备黄金，并在显著分散外汇储备。但目前中国央行黄金储备占外储总额的2.3%，与欧元区各央行56.7%和俄罗斯15.6%的黄金储备占比相比仍有较大差距。

　　黄金趋势不止，白银跟涨不止。白银在黄金牛市中将持续跟涨，作为更“市场化”交易品种，白银价格爆发力强，但波动性大。

　　投资：延续五月观点，继续看多贵金属（黄金白银）。推荐标的：黄金：山东黄金、中金黄金、湖南黄金；白银：盛达矿业、兴业矿业、银泰资源、中金岭南。

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