50ETF期权交投清淡 现货面临方向性选择

　　10月以来，50ETF期权市场一直交投清淡，日均成交量连续3个月下滑，中国波动率指数低位徘徊并接近历史底部。分析人士表示，波动率持续下行导致市场活跃度下滑。以往经验表明，中国波指在触及历史底部后往往会有反弹，与之相对应的现货标的50ETF后市有望打破平静，或进入方向性选择。

　　20日，50ETF期权运行清淡，全天成交59.4万张，持仓157.8万张。事实上，10月以来的日均成交水平都不高，尤其是10月13日更是创下了38.4万张的地量。

　　9月也不是50ETF期权的日均成交量在年内的首次下跌。8月50ETF期权累计成交量1924.18万张，环比减少0.09%；日均成交量为83.66万张，环比下跌8.78%。

　　50ETF期权自面市以来，日均成交量呈逐月放大趋势，为何在今年下半年连续环比下行？一家上市券商衍生品分析师表示，自7月中旬以来，波动率指数开始掉头下行，而波动率的下降也意味着交易机会的减少，缺乏显著的获利机会导致投资者参与热情下降，成交量因此下滑。

　　有机构人士表示，目前场内期权的交易费用较高，需要较大的波动率才能获得预期收益。他举例，比如某认购期权的报价为5分钱，则买一张的成交金额为500元，按10月19日市场最大涨幅4.29%计，浮盈21.45元，去除经手费、结算费及券商佣金，实际盈利可能会少掉一小半。“作为高风险高杠杆的品种，这点收益根本不值得搏。”他说。

　　上述分析师进一步分析，现在50ETF期权的波动率指数已接近历史新低，从过往经验看，波指在达到历史底部后将会有所反弹。

　　波动率的回升意味着现货50ETF后市有望活跃起来。今年1月至5月，波动率指数稳中有降，并在5月11日跌至历史最低水平的8.31%。其后，50ETF期权开始活跃，波动率指数逐级震荡上行，至7月17日攀升至年内最高的17.35%。与此相对应的是，现货50ETF自去年底至今年5月走势平稳，基本处在2.2元至2.4元的价格区间。5月底至8月底，50ETF期权走出一轮以斜45度角为基准的上涨行情。此外，在2015年底至2016年的大跌行情中，50ETF期权的波动率指数同样也是在创下彼时的新低后开始回升。

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