《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》、《冰雪运动发展规划(2016-2025年)》、《全国冰雪场地设施建设规划(2016-2022年)》以及《水上运动产业发展规划》、《航空运动产业发展规划》、《山地户外运动产业发展规划》接连发布。
多项政策接连发布，明确体育产业做大做强的目标。到2020年我国冰雪产业总规模达到6000亿元，到2025年我国冰雪产业总规模达到10000亿元。到2020年，水上运动产业总规模达到3000亿元。到2020年，水上运动俱乐部达到1000个，全国水上(海上)国民休闲运动中心达到10个。到2020年，山地户外运动产业总规模达到4000亿元，成为推动经济社会持续发展的重要力量，并推出一批品质优良的户外运动产品。推出一批品质优良的户外运动产品，整体产业经济规模达到2000亿元，建立航空飞行营地2000个、各类航空运动俱乐部1000家，参与航空运动消费人群达到2000万人。
截至2014年底，全国经常参加体育锻炼的人数比例为33.9%(3.6亿)，比2007年提高了5.7个百分点，截至2015年底，市(地)、县(区)50%以上建有全民健身中心;街道、乡镇、城市社区、农村行政村50%以上建有便捷、实用的体育健身设施。今年6月，国务院正式印发了《全民健身计划(2016-2020年)》，《计划》是全民健身上升为国家战略后全民健身事业发展的首个顶层设计，《计划》提出：到2020年，群众体育健身意识普遍增强，参加体育锻炼的人数明显增加，每周参加1次及以上体育锻炼的人数达到7亿，经常参加体育锻炼的人数达到4.35亿，群众身体素质稳步增强。
我国体育产业的发展伴随着体制变革，社会化、专业化、法制化的完善，也是规模化、资本化的提升，近年来政策重视，利好事件不断，也推动了行业的持续发展。国际经验显示，当人均P超过8000美元时，体育健身将成为国民经济的支柱型产业，我国今年人均P将超过8000美元。从空间来看，我国体育产业总产值占P的比重与全球平均水平差距较大。据测算2013年全球平均体育产业年增加值占P的比例为2.1%，我国仅0.7%。
根据政策预期，2025年中国体育产业总规模将达到5万亿，未来年复合增速在两位数。我们认为行业的驱动力主要来自于政策持续支持，资本踊跃，板块活力以及居民体育消费需求逐步。
投资机会：关注中体产业(行业龙头，资源整合能力强)、当代明诚(体育营销龙头，国际化布局)、大湖股份(体育新秀，唯一的拳击格斗相关标的)、天音控股(业内唯一的福彩体彩双准入公司)、探者(国内户外体育用品龙头，积极布局冰雪产业)。
投资：“一带一”近期催化剂不断，我们认为行业逐渐进入收获期，布局估值在历史底部，明年业绩加速成长的“四大国际”：北方国际、中钢国际、中工国际、中材国际，另外大的建筑央企同样受益，推荐葛洲坝、中国交建、中国铁建、中国中铁等。
看好国际工程板块的逻辑：(1)宏观层面，美国新任总统特朗普海外收缩的战略给中国推进“一带一”腾出更多空间，菲律宾总统杜特尔特访华改善中菲关系，总体外部朝着有利中国的方向发展。(2)行业层面，“一带一”是未来最重要战略之一，预计“十九大”前后还会不断有催化剂。国际工程行业在逐渐享受到政策的春风，行业景气度向上。(3)公司层面，相关标的估值在底部(平均17倍左右)，利润增长17年开始加速，风险收益比合适。(4)货币层面，国际工程是人民币贬值最受益的板块，贬值带来毛利率提升、汇兑收益增加、价格竞争优势提升三大改善。
北方国际：公司深耕的伊朗、巴基斯坦、老挝、几内亚等市场需求提升，目前生效的重大订单240亿，未生效重大合同445亿，支持未来业绩高增长。集团支持力度提升，孙公司提升为子公司，集团希望把民品业务打造成未来重要的增长极，客户等资源更加支持上市公司。公司自身管理精细化提升，叠加人民币贬值，利润率有望大幅提升。预计公司16年-18年净利润为3.29亿/6.2亿/8.06亿，对应增速50%/88%/30%;对应PE分别为41X/22X/17X。
中钢国际：公司在手海外订单有近300亿人民币，海外订单爆发式增长为将来业绩快速增长打下基础。大股东债务问题解决，提高公司融资能力;债转股后，集团做大做强的更强，中钢国际作为重要上市平台，也有望得到更多支持。15年公司和华中科技大学鸥教授团队合资成立3D金属打印子公司“武汉天昱”，主要研究航天航空、军工级产品的3D打印解决方案。预计公司16年-18年净利润为5.17亿/7.00亿/8.75亿，增速10%/35%/25%;对应PE分别为23X/17X/14X。
中工国际：公司在海外有50余个公司，主要分布在一带一沿线，强大商务能力和广泛渠道布局是核心竞争力。新业务探索方面，子公司沃特尔正渗透水处理技术全球领先，率先实现国内的商业化应用，今年设立中工水务有限公司，打造新的增长点。预计公司16年-18年净利润为12.93亿/16.16亿/19.36亿，增速分别为23%/25%/20%;对应PE分别为19X/15X/13X。
中材国际：国际水泥生产线建设市占率第一的企业，近几年积极拓展环保业务。董事会换届后剥离破产子公司，盈利能力提升。预计公司16年-18年净利润为7.97亿/9.56亿/11.47亿，增速分别为20%/20%/20%，对应PE为18X/15X/12X。
股价表现的催化剂：外交改善;“一带一”相关政策;大项目落地;亚投行项目推进加速;人民币贬值;企业利润增长加速;官媒对一带一的报道。
从行业情况看，我国化学原料及制品营收已告别高速成长期，进入低速成长阶段。得益于油价下降到来的毛利率提升，盈利能力较前期有所增长。
具体到上市公司，以统计的212家基础化工公司为样本，2016年Q1~Q3实现营业收入6068.38亿元，同比增长4.50%，归属于上市公司的净利润270.08亿，同比增长5.93%，中信29个子行业指数仅食品饮料、煤炭和家电三个行业上涨。估值看，基础化工行业平均市盈率(TTM，剔除负值)为43.26倍，而近十年基础化工行业的平均PE为31.30倍，目前处于偏高的。中信29个子行业指数中基础化工行业下跌8.97%，位列第11位。
化工作为传统行业，表面平静下蕴含着各项积极的风险与机遇。环保监管重拳不断出击，化工企业必须走绿色可持续道;产能过剩问题依旧严重，但更需要的是需求恶化;原料线及工艺变革促行业重新洗牌，新材料技术创新带来惊喜，其中蕴含的投资机会也值得期待;化工行业深度参与全球化，需要素成本削弱行业竞争力。
展望2017，我们认为从以下方面寻找投资机会，1)低油价，布局需求稳健子行业。2)提前布局“一带一”，捕捉进入收获期标的。3)农药复苏才露尖角，紧盯结构强袁惟仁是谁势品种。4)专注优势领域，精耕细作打造产业龙头。
选股的策略是从基础化工行业的机遇中发掘，根据终端行业景气程度，梳理以下子行业及标的：农药结构性强势品种、专注优势领域打造产业龙头及提前布局“一带一”迎接收获期的标的，分别推荐利尔化学，兴发集团，恒逸石化和神剑股份。
同比微增，环比下滑：前三季度通信行业业绩呈现上升趋势。全部81家公司合计实现营业收入4840.22亿元(在中信一级行业中排16)，同比增长5.51%;合计实现归属母公司股东净利润138.24亿元，同比增长15.95%。Q3单季度收入1605.23亿元，尽管较去年同期所有上升(4.79%)，但和今年二季度相比略有萎缩。
增值服务板块表现靓丽：增值服务板块整体业绩增长明显。近五年，该行业发展良好，营收净利双双稳步增长，高景气态势十分抢眼。
报告期内，板块总体实现营业收入53.25亿元，同比增长23.29%;归母净利润6.59亿元，同比增长15.62%。
行业PE处历史较低位，关注有业绩支撑、低估值个股：通信行业估值处于历史较低位，今年上半年PE一直在50-60倍区间徘徊。其中，通信设备制造板块估值于今年年初下滑至阶段性低点(约51倍)，或将呈现逐步上升趋势。
2016年10月17日至10月21日，沪深300指数收于3，327.74点，上涨0.66%，表征军工板块行情的中航军工指数收于1，511.84点，上涨0.12%，本周军工板块表现略有不及大盘。
2016年11月1日至6日，第十一届中国国际航空展将在珠海盛大举办。根据珠海航展组委会发布的一份参展飞机清单，本届航展将会有来自42个国家和地区的700多家展商参展，包括飞机、雷达、导弹等在内的60多个型号900多件现役武器装备将亮相。
在900多件高精尖武器装备中，最为关注的几个焦点莫过于国产最先进的航空装备：1、国产四代战机歼20系列能否亮相于视野;2、中国自行研发生产的“太行WS13E”发动机在列装飞机中能否有高效稳定的表现;3、国产首型大涵道大推比发动机能否实现对老旧落后的D30的替代。
航空装备是整个国家工业水平的最高体现，是整个国防工业的重中之重。中国高度重视航空产业的发展，尤其对“中国心”--航空发动机的发展格外重视，为此特意成立了中国航发集团专门从事国产发动机的研制与生产。此次中国航发集团将在10号展馆内向展示涡扇、涡轴航空发动机及燃气轮机实物与模型，单晶叶片、石墨烯等现代新材料、新工艺。航空发动机的发展将带动整个产业链的迅速壮大，重点关注上游材料领域的核心标的特钢和钢研高纳，以及直接从事航空发动机核心部件的生产与组装的标的如成发科技、中航动力和中航动控。
市场低迷下行业经营业绩下滑。2016年前三季度上市券商实现营业收入和归属净利润分别为1773.27和646.77亿，同比下滑40.96%和49.48%，管理费率同比提升9.58个百分点至43.92%，经营杆杠整体处于下降趋势，降幅区间10%-20%。券商股权融资进程加快，上市券商净资产较2016年初增长6.58%至1.04万亿，兴业、招商以配股和港股IPO融资约122.6亿元和107亿港元。
交投活跃度下降，经纪业务量价齐跌。2016年前三季度日均成交额约为5202亿元，同比下滑52.12%，净佣金率约万分之4.5，同比下滑15.81%，量价齐跌致使上市券商实现经纪业务净收入538.10亿元，同比下滑60.04%，经纪业务收入贡献约30.53%，较2015年下降7个百分点。
股债融资提速，投行增长稳健。2016年股权融资提速，前三季度股权融资规模1.35万亿，同比增长40.71%，公司债持续扩容，前三季度发行规模2.32万亿，同比增长390.37%，上市券商合计实现投行业务净收入275.74亿，同比增长38.71%，收入贡献提升至15.55%，新股批复提速下投行业绩将持续增长。
两融萎缩、客户金规模下降以及利息支出高企导致利息净收入下滑。2016年前三季度上市券商实现利息净收入195.46亿元，同比下滑41.24%，两融规模位于8500-9000亿元，较去年同期明显下滑，客户金减少使券商金利息收入下降，同时债务成本降幅较低使得利息支出压力持续。
综合考虑养老金入市预期、深港通影响和证金持股变动，券商标配，核心逻辑在于重视券商投行直投业务发展和负债成本优化，新股批复提速加快券商IPO业务拓展。个股推荐中信证券、华泰证券、兴业证券。
11月11日至11月17日，本周市场继续稳步回升，大盘也站稳3200点。机械军工行业同样小幅上涨，但整体表现一般，分别上涨0.72%和0.98%，跑输沪深300指数0.5个百分点和0.24个百分点。从行业内各个子版块的表现来看，重型机械板块表现最好，以6.35%的涨幅领涨行业;同时，金属制品和工程机械板块也表现较好，分别上涨6.33%和5.6%;而本周仅有基础零部件一个板块以下跌报收，累计下跌0.34%，排名行业垫底。
从个股的涨跌幅来看，第一大股东陕鼓集团退出的达刚机本周连续拉涨，以38.7%的涨幅领涨行业;同时，收购海外工业清洗资产的蓝英装备也表现不错，本周累计上涨21.02%，紧随其后;而中际装备则表现不佳，累计下跌13.08%，排名行业垫底。
本周机械军工行业整体表现一般，尽管整体市场向好的氛围较浓，但行业基本面情况并未有根本性好转，所以我们仍旧认为未来一段时间行业内板块的机会将大于行业的整体机会。近一个月以来，国家层面共批复17项交通基础设施建设项目，总投资额达到3500多亿元，在稳增长政策的下，未来一段时间，或将有更多的基建项目获批;同时，美国川普的获胜，也引发了市场对未来川普执政后刺激基建的猜测。因此，我们认为短期内工程机械行业或将延续当前较好的表现，推荐：达刚机、三一重工、山河智能、新筑股份和巨力索具。
污水处理十三五规划出台：发改委与住建部今日发布《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划(征求意见稿)》，规划中提出污水处理要从以前的规模增长、重水轻泥、污水处理向提质增效、泥水并重、再生利用转变，我们认为治理将从原来点源式的、看重投资的模式往区域性、结果为导向的模式发展，治理难度将增大、投资金额将增加，拥有核心技术和资金的企业将脱颖而出。(来源：
目标大、投资大：规划中提出新增污水管网13.44万公里，老旧污水管网维修4.24万公里，雨污合流管网3.89万公里，新增污水处理设施规模4890万立方米/日，提标污水处理设施规模4053万立方米/日，新增污泥(以含水80%的污泥计)处理处置规模6.31万吨/日，新增再生水利用设施规模2113万立方米/日，新增初期雨水治理设施规模1016万立方米/日。其中，污泥无害化处理率是首次提出、污水管网规模较2015年提升45%、污水处理设施规模提升25%、再生水设施规模提升80%，十三五期间增速明显，此外，规划预计十三五期间城镇水处理设施投资近5829亿元，高于十二五期间规划的4200亿元，显示景气度依旧。
推广PPP模式：规划提出要推进PPP模式在城镇污水处理领域的应用，鼓励通过绩效考核按照结果付费，并且要适当提高污水处理价格，显示行业逐渐向市场化方向进展。
《十三五生态规划》获通过：除了污水处理的征求意见稿发布外，今日国务院会议通过《十三五生态规划》，提出控制源头、大力实施土水气污染防治行动计划、完善惩制度等，促进产业的发展。
投资：此次污水十三五规划征求意见稿的出台重点强调未来的治理以结果为导向，并推广PPP模式，促进行业市场化发展，我们认为有技术、有资源的企业优势明显，推荐水处理龙头【碧水源】【盈峰】【环能科技】等和水务平台【洪城水业】，关注【兴蓉】。
事件：2016年双十一全网销售额最终为1770.4亿元，天猫交易额达到1207亿，占比68.2%，同比去年912亿增长32.35%。其中无线个国家和地区。当天支付宝总笔数10.5亿笔，花呗支付占比20%。物流订单超6.57亿。保险总保单量6亿笔，总保障金额达到224亿元。
各平台的海外购占比(占各自平台的总销售额)分别是：天猫5.4%、京东4.7%、国美0.7%、苏宁0.6%、一号店3.7%、亚马逊2.0%。在一系列再创新高的数据背后，我们总结出如下几条趋势，认为新零售时代已然到来。
品牌集聚化消费效应显著，线上狂欢，线下严寒。传统品牌逐步在线上占据主导地位，本土品牌很难获得品牌溢价;品牌电商预售遭哄抢，普通电商亏本挣流量。
电商找到新径，网红直播手牵手，明星综艺来助阵。2016年的电商双十一，是网红直播时代的首个双十一。电商加网红直播成为双十一的新看点，直播在提高双十一关注度的同时，也提高了商品的购买率。随着电商的立体化、全球化和个性化，网红、直播、明星、互动等形式的地位愈加重要。垂直类电商(如京东、苏宁、国美、一号店、母婴类)正在逐步稀释天猫整体市场份额。
随着海淘的普及，跨境电商已成为中国消费者重要的购物方式，这也是今年天猫双11的一大看点。今年双十一跨境业务覆盖了235个国家和地区。菜鸟网络给进口商家提供了两亿元的保税仓储费用减免，菜鸟的全球订单履行中心(GFC)也首次应用于双十一，同时启用了美国、、的海外备货仓，帮助消费者优化进口购物体验。
双十一期间，快递股表现平淡。双十一当天，圆通速递仍处于停牌，正在交易的其他3家公司放量下跌。新海股份、艾迪西和鼎泰新材等三家公司纷纷下跌，收盘跌幅分别高达-8.44%、-6.78%和-3.98%。我们认为之前各家在陆续重组过会的刺激下，整个板块估值水平已处于高位，所以短期内吸引力有限。
消费保险崛起。保险总保单量6亿笔，总保障金额达到224亿元。消费保险是指专门为网络购物而设计的险种，包括退货运费险、产品质量责任险、账户安全险等。另外还有一些根据具体场景设计细分的险种，如生鲜腐烂险、物流破损险、化妆品过敏险等等。今年双十一保险平均每分钟成交41万单，险种从去年的4种增加到30多种。
相关标的：我们认为春节前，消费需求保持旺盛，休闲零食类公司会有较好表现，如好想你、洽洽食品、来伊份。同时还有增强快递行业信息化或自动化程度的公司，如永利股份、山东威达、力帆股份、外运发展、华贸物流
前三季度上市险企净利润同比下滑。4家上市险企合计实现归属净利润836.51亿元，同比下滑20.9%，国寿、太保和新华分别实现归母净利润135亿元、88亿元和48亿元，分别下降60%、41%和45%，仅平安实现归属净利润565亿元，同比增涨17%。平安净利润增长主要是其多元金融的其它业务板块表现出色，尤以互金业务增长迅速。净利润下滑基本上符合预期。净利润负增长主要受投资收益大幅减少和责任准备金计提增加影响。2016年前三季度四家上市险企实现投资收益2277亿元，同比下滑26.9%，但净投资收益率有所上升。同时，责任准备金计提压力延续，2016年前三季度共计提取责任准备金3420.66亿元，同比增加14.1%，国寿和太保计提压力较大，分别同比增长25%和59%。
前三季度4家上市险企实现保费收入10182亿元，同比增长18.1%，其中国寿、平安、太保和新华分别为为3763亿元、3593亿元、1891亿元和934亿元，同比增速除新华外保持在17%-21%左右。个险新单占新单保费比重持续提升，期缴新单保费增速较快，续期业务开始发力。结构调整明显缓解了退保压力，2016年三季度4家上市险企合计退保支出1193.5亿元，同比下滑29.7%。三季度新华保险、中国人寿退保率为5.3%和3.11%，相较于去年同期减少3和1.6个百分点。
险资配置思延续：债券配置趋于稳健，较年初减少企、次级债配置增加国债等低风险债券配置;权益配置降低了股基占比，丰富权益资产内涵，优先股、非标权益大放异彩;非标方面，非标固收和非标权益双管齐下。从资产形态来看，上市险企在增持交易性金融资产方面基本一致，但在可供出售金融资产和持有至到期投资略有分化。关注交易性金融资产占比带来的利润波动风险以及境外资产配置布局。
从保费端来看，结构调整成效显著;从资产配置端来看，利率下移初期保险资金净投资收益率优势依然明显，同时保险资金在逐步提升风险偏好以维持较高收益。从行业估值、政策方向以及行业配置来看，我们认为保险板块依然具有阶段性配置价值和意义。
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