连续3年新财富第一！冯福章：11年军工行业研究框架深度解析

　　原标题：连续3年新财富第一！冯福章：11年军工行业研究框架深度解析 新财富学院联合宋剑湖产业创新与投

　　新财富学院联合宋剑湖产业创新与投资并购研究中心举办的《产业班》第4期在常州开课啦！本期有幸邀请到了安信军工首席分析师、新财富最佳分析师冯福章，联合上市公司高管一起深入探讨军工产业研究方法及产业发展趋势。《产业班》学制1.5天，授课方式以“上市公司调研”、“课堂讲授”，“课堂翻转”等为特色，最终以“观而学，思而变”的方式汇聚智慧与思维。

　　A股市场中，有一群独特的公司——军工股，尽管鲜有投资者了解这些公司的真实业务，但却不妨碍他们以极高的热情参与军工股。

　　从军工企业公布的信息，人们很难了解它们的产品及核心技术，不清楚它们的客户，也不知道它们的供应商是谁，能够知晓的只有报表中的财务数字。但是，这里从不缺乏热情，只是太少有对军工股价值的冷静思考。军工股，在A股市场出现以来，一直蒙着一层厚厚的面纱。

　　军工行业发展仍处于景气周期内。当今世界，地缘格局正发生深刻变化；当今中国，实现伟大复兴的中国梦从未如此之近。但过去两年，因为军工新品研发和列装将继续受到国防预算低增速不利影响、军队体制短期影响公司业绩、军工体制低于预期、军工板块估值较高、市场风险偏好下降等因素，军工股2016-2017年持续低迷，中证军工指数近两年跌幅分别为23.81%、8.87%（今年年初至今）。

　　目前军工板块已经过近2年时间的调整，蠢蠢欲动，2018年是否将迎来真正的配置机会？武器装备建设怎么推进，订单大年是否即将来到？军队体制如何演绎，行业影响如何？军民融合、科研院所、混改等均已迈出实质性进展，18年军工体制的影响又将怎样？

　　安信证券军工首席分析师，副所长，2014-2016年连续3年新财富军工行业第一名。11年机械、军工行业研究经验，全市场首创武器装备建设+军工体制二维研究框架，并深度覆盖航空、船舶、信息化、军民融合、兵器、航天等领域，观点素来客观，前瞻鲜明。14年提出军工的配置大机会，15年提出阶段分化行情，并在5月底提示风险，7月提示反弹，10月提出军改不会带来军工板块行情，16年底在众声喧哗下独家提出2017年不要对军工板块预期过高，均被市场验证。

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