还原可与2007年6124点相比的失真大盘指数

　　一个股票市场的走势到底有多强多弱，需要一个指数来表征，常用的指数包括综合指数和成分股指数，上证所的大盘指数便属综合指数，其计算方法是将上市所有股票的现价乘以各自的总股本，得到市场的总市值，然后根据总市值的相对变化得到百分比，再以此乘上基点，便是大盘的当前点位。采用综合指数的好处在于，市场内每一只股票的价格变化都可以在指数里面得到反映。但伴随的问题也很大，那就是每只个股的盘子和前夫同居的日子大小差异太大，也就是所占的权重相差很大，导致不同股票的地位大不相同，权重大的个股对指数的影响非常大，而权重小的个股哪怕连续涨跌停也不会对指数造成影响。另一方面，中国股市自2006年开始进入非流通法人股、国家股的解禁期，虽经数年时间已经完成，但目前仍有不少个股还没有进入全流通时代，这种流通股与总股本不相等的情况也使得综合指数的计算存在严重缺陷。此外，前些年上市的超级权重股们对大盘指数也带来了巨大的个体影响，导致指数存在严重的失真现象。

　　上市首日便计入指数，以3.99元 (较发行价3.08元上涨29.55%)大幅高开而带领上证综指高开73点，最终报收1718.56点，上涨37点，但当天沪市上涨的个股只有250只，下跌个股达581只，167只平盘报收；与上证综指上涨37点形成鲜明对比的是深证成指大跌54点；工行2006年11月10日进入上证综指。当日该股股价上涨而指数却微跌13.13点 (0.69%)，盘中下跌个股却超过85%；最典型的是2007年11月19日中国石油以36.69元(前复权价)计入上证综指当天，中石油走低带动权重板块全线%交易品种不同程度上涨，下跌个股不到10%。

　　前些年笔者一直致力于对上海大盘指数失真的和计算，经常给出某个时期的失真度，供投资者参考。那么，就本周四收盘点位4194.82点而言，上证综合指数要能与2007年的6124点相比的话，其实际点位究竟该是多少呢？为此我们没必要进行完全精确的计算，仅需对目前总市值最大的几只跨越了6124点前后的权重个股的影响进行估算即可，以寻找出当前还对指数存在负贡献的个股。中行计入指数时价位为3.99元而现价4.8元已没有负贡献；

　　与计入指数价位相比还差1元；工行现价5.62元相比计入指数时的2.02元已经翻倍多；最的便是中石油，其计入指数时候的价位为36.69元而现价为13.01元。由于其它权重股要么影响不大，要么横跨了上一个指数大变期，暂时忽略不计，仅考虑如此几只个股的影响，分别计算一下其正负影响，从而还原当前指数的实际点位，目的在于剔除这几只个股后看看大盘到底与当年的6124点相比到达了多高的程度。从前面列出的几只权重股现价与计入指数时价格比较可以看出，中行与工行价格均已高出初始价格，它们对指数均构成正贡献，可以不再考虑，只有建行和中石油两个航母个股迄今还对指数存在负贡献，其中建行的1元差价使市场少了大约2500亿元总市值，而中石油23.68元的差价则少了大约43334亿元总市值！本周四收盘上海市场的总市值为328011.46亿元，如果将建行与中石油的负贡献叠加上去，则总市值为373845.46亿元，相比实际值多出了13.9733%，这样一来，本周四的收盘点位4194.82点便要加上这部分才是实际点位，即4780.97点。也就是说，当前上海大盘指数实际点位应该加上586点或近似为600点，方为可与2007年6124点相比较的点位。从历史图上看，大盘在4850-5300点属于技术上的颈线点，对应当前实际点位的4250-4700点，中轴点位便是笔者前期指出的超强情况下的4500点。(责任编辑：DF142)