资金复盘：少数股票的牛市！茅台股价突破1200元机构抱团再度被

　　今日沪深两市全天单边震荡走低，尤其是以科技股为首的前期热门概念遭到主力资金抛售，开始纷纷兑现筹码，市场情绪再度陷入冰点。尽管两市中位数涨幅仅-1%，成交量也是大幅缩水，但是以上证50指数为首的权重股，今日表现还是很强，尤其是白酒板块，其中最为代表的是贵州茅台，股价突破1200元，再创历史新高。

　　不得不说，当市场整体较差或者投资难度系数较大时，A股市场这些核心资产还是会走出行情的，为什么这么说！我们提取近五年来上证50指数以及中证1000指数点位，算出两者之间比例，不难发现，上证50指数以及两者比例近五年来是趋势向上的，尤其是两者比值自2017年以来开始加速，可见A股这些核心资产走出了行情，这也就符合少数股票的牛市走势！

　　当然，测试你前世怎么死的我们认为最关键的原因还是投资的转变，机构就不用多说，个人投资者也是更加注重基本面。随着A股的不断，外资投资机构借道进入A股，截至2019年，外资持有A股规模已达1.65万亿元，占全A流通市值比例已达3.7%，而国内公募基金持股比例也才4.7%，外资持股比例已经快接近公募。

　　拿贵州茅台来说，今日股价再创历史新高，尤其是华泰证券今日更是上调茅台股价1251.6-1323.12元。当然最为直接的还是北上资金，截至10月14日，沪股通持有贵州茅台高达1115.77亿元，持股占比高达8.08%，也是北上资金持有A股中市值最高的一只票。

　　就估值而言，低估值并非外资配置A股的充要条件，截至目前，北上资金持有市值较高的食品饮料、医药以及家电等行业，自开通沪深港通以来，其行业估值仍要高于美股。外资持股具有较为明显的头部个股效应，尤其是大消费板块。A股消费行业整体ROE虽然低于海外同行业，但龙头公司的ROE却优于海外行业整体水平，比如茅台近10年移动平均ROE高达33.9%，五粮液也是达到23%。可见，外资重仓A股主要是通过集中持有高ROE的行业龙头公司完成，并对具有高ROE相对优势的投资品种较为偏好。

　　各行业主力资金表现来看，根据东财Choice数据统计，今日申万一级28个行业里，仅食品饮料以及休闲服务行业主力资金实现净流入，其净流入金额分别为6.88亿元、0.25亿元。而五粮液、贵州茅台以及泸州老窖均已上榜主力资金净流入榜，净流入金额分别为3.87亿元、2.98亿元、1.26亿元。

　　白酒等消费板块除了我们上文说的，在市场不容乐观的时候有所表现以外，被机构抱团才是最关键因素。2018年下半年，由于茅台等龙头企业2018年三季报业绩不及预期以及前期涨幅过大，白酒板块进入回调，期间也伴随着外资撤出，但2019年春节之后，市场对白酒一季报悲观预期被证伪后，资金很快表现为对股价的修复，白酒板块得到明显上涨，可见“抱团”资金对基本面的执著。

　　主力资金净流出方面，今日近七大行业主力资金净流出超10亿元，包括电子、计算机、通信、非银金融以及化工等，其中三大科技行业主力资金出逃最为严重，分别净流出63.31亿元、49.39亿元、19.44亿元，合计出逃132.14亿元。

　　科技股依旧是当下的主线，券商在买方观点中指出，特别是受益于5G基础设施建设和国产化率提升的电子、通信以及软件等行业中的优质龙头公司成长性将进一步提升，随着2020年业绩增长的加快有望迎来戴维斯双击的机会。