胡立阳观点（胡立阳股票投资制胜30秘则）

　　：0%分位数水平；主板周平均卖空成交比为13.2%，高于上周的12.3%。货币市场利率：截至11月20日，相较胡立阳观点于上周五，本周HI胡立阳股票投资制胜30秘则BOR隔夜利率上升0.1bp至0.04%，胡立阳观点7天利率上升0.1bp至0.05%，1个月利率下降1.3bp至0.10%。汇率市场：截至11。”

　　1.另外，它與電信公司和dvdes-688生產商的合作夥伴關係不斷擴大，預計可以胡立阳观点進一步在其平台上擴大廣告客戶。

　　2.投资要点一、港股、美股市场监测1、港股市场综述注：本周指的是2020股指表现：本周，港股重要指数均上涨。

　　5.我们估算公司19年至22年的营收复合增长率将达45%，当前股价极胡立阳观点具吸引力，对应3.8倍20年市盈率。

　　6.EP因子在60天的持仓期下，IC均值为0.0492，IR为0.4594，银行、汽车、家用电器、建筑材料、交通运输、国防军工及食品饮料行业的EP因子IC相对较高。

　　8.多因子模型检验：使用最近一年的日频数据，分别验证基于Barra风格因子体系和算法挖掘/机器学习因子体系的多因子模型的因子收益率联合起来是否在统计上显著不为0。

　　过去一个月，美国不确定性逐步消除和疫苗取得重大突破驱动市场出现较明显的短期板块轮换，上涨板块由信息科技、医疗保健等疫情受益板块，转向金融、能源和材料等受益于经济复苏的板块。

　　当前市场的无风险利率锚定银行理财，而银行理财产品资产端投向信用债占比也少，因此由于信用债刚兑打破带来利率下行对于银行理财收益率的影响较小。

　　证券类私募机构11月份新增证券类私募备案产品1869只，其中宁波灵均投资管理合伙胡立阳观点企业有限合伙新增产品最多，有54只。

　　ETF基准指数估值情况在宽基ETF中，中证500ETF的估值分位数相对较低；按板块来看胡立阳观点，大金融ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，红利、5GETF的估值分位数相对较低。

　　个股资金面监测：我们根据融资融券及陆股通等资金面数据，近一个月获得重点资金两融+陆股通合力净流入Top5公司：格力电器、比亚迪、隆基股份、恒瑞医药和上汽集团；近三个月获得重点资金合力净流入Top5公司：格力电器、比亚迪、东方财富、宁德时代和立讯精密。

　　预计2025年海外纯电动大中客规模将5.25万辆、2030年达到10.84万辆，假设我国车企占据50%市场，预计2025年我国大中客出口规模达到5.1万辆、2030年这一规模达到7.3万辆。

　　《通知》提出五个方面工作任务：包括稳定和扩大汽车消费、促进家电家具家装消费、提振餐饮消费、补齐农村消费短板弱项、强化政策保障。

　　2021年：持续发力新安全，关注数据安全与零信任自成立以来，胡立阳观点公司持续布局安全领域的新赛道。

　　由此，我们推荐可选消费+中国制造两个方向：1当前我们需要从盈利改善思维出发，对冲风险偏好下行，后疫情时期内需改善叠加居民边际消费倾向上升，盈利修复周期可选消费优于必选消费，推荐：白酒/酒店/汽车/家电/航空。

　　我们维持原盈利预测,预计公司20-22年归母净利润为50.87/59.71/69.03亿元20年盈利预测包含约12亿元土地出售带来的非经常性损益，对应20-22年EPS为1.19/1.39/1.61元，当前股价对应20-22年PE为24/20/18倍,维持“买入”评级。

　　固定收益策略：经济基本面有望持续改善，在财政政策稳步推进、货币政策趋于中性的情况下，流动性大概率维持稳定合理的常态化水平，债市大概率继续磨顶胡立阳观点震荡。

　　受流动性边际收紧、市场对盈利持续性存疑影响，三季度国内主要大类资产价格渐次走弱，9月份风险资产与避险资产进一步出现同跌。

　　截止到1胡立阳股票投资制胜30秘则2月1日，上证指数四季度上涨7.07%，创业板上涨1.6%。

　　估值水平：11月20日，恒指预测PE彭博一致预期为13.5倍，处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间；恒生国指预测PE为10.0倍，处于2005年7月以来的中位数附近。

　　3胡立阳股票投资制胜30秘则.风险因素：海外疫情超预期4.背景分析：大金融板块午后发力，A股走出翘情，沪指重返3400点。

　　本周MLF连续4个月超额续做，意味着央行有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头，避免中长期流动性紧张，资金面维持较为宽松的状态，利好指数上行。

　　点评：激励计划2021-2023年分三期兑现，彰显长期发展信心本激励计划的限售期为自授予登记完成之日起15/27/39个月，分别解除限售比例30%/30%/40%，首次授予部分对应A、B两档业绩考核目标为：A档目标为2021/2022/2023年营业收入不低于83/94/106亿，较2019年度基准增长率9%/24%/40%；累计归母净利润不低于4.8/13.1/24.7亿，单年较2019年度基准增长率-14%/49%/108%。

　　宽基指数ETF当前上证50PE为13.98，处于极高水平，沪深300PE为15.82，处于极高水平，中证500PE为27.78，处于中等水平。

　　3巨龙铜业：目前驱龙铜矿主体工程和厂房等11月底前基本能完成，目前完成工程进度预计在70%左右，预计在明年年底投产。

　　中证500指数增强策略中，中高频策略超额收益有所反弹，处于今年以来相对较高的水平，未区分策略频率超额表现则略有下降。

　　10月份股票组合平均涨幅为5.48%,同期大盘上涨0.胡立阳股票投资制胜30秘则20%，10月股票组合收益率明显跑赢大盘，表现较好。

　　年内有望取得两条线达标、融资成本或将持续改善截止2020年6月末，公司有息负债规模3203.3亿元，较上年末减少约19.4亿元；期末净负债率149.0%，较上年末收缩23.3pct。

　　盈利预测、估值与评级:未来我们继续看好公司立足于全球透明质酸原料制造商龙头优势地位、拓展自有品牌扩大业务发展空间，结合公司性股票激励计划草案中的解锁目标和相应产生的股份支付费用，我们维持20~22年盈利预测1.40、1.86、2.51元，21年PE83倍，维持‘‘买入’’评级。

　　CFP因子在60天的持仓期下，IC均值为0.0440，IR为0.6477，食品饮料、休闲服务、汽车、轻工制造、家用电器行业的CFP因子IC相对较高。

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