中国股市大爆发，A股是否已到疯狂地步引发全民热议，自去年7月份以来中国股市可谓牛气冲天，历时9个月中国股市从2000点一冲上4000点，创业板指数更是出现了翻数倍的行情。4月17号沪指再度劲涨，盘中一度攀上4300点创下七年新高，而就在当天证监会突然访话要规范融资，还股民要冷静，牢记风险，股民声称死神要来了。
A股热点或再聚焦“铁工基”
不停歇 A股9000点不是梦
4月25日《一虎一席谈》，以下为文字实录：
解说：中国股市大爆发，A股是否已到疯狂地步引发全民热议，自去年7月份以来中国股市可谓牛气冲天，历时9个月中国股市从2000点一冲上4000点，创业板指数更是出现了翻数倍的行情。4月17号沪指再度劲涨，盘中一度攀上4300点创下七年新高，而就在当天证监会突然访话要规范融资，还股民要冷静，牢记风险，股民声称死神要来了。
就在多空激变之时，次日证监会又喊话称这是误读，不是所谓的鼓励卖空，更非股市，就在市场感觉困惑之时，央行决定自4月20号起下调存款准备金率1个百分点，央行和证监会轮番登场，中国股市乐天派和悲观派战成一团，业内人士开始对本轮股市上涨中的泡沫迹象表示担忧。花旗银行称中国股市再涨一倍才会变泡沫，本轮股市是犍牛还是疯牛。
李敬祖(万博资产首席策略师)：目前拥抱牛市是攫取财富的机会。
候宁(募江南私募峰会会长)：这轮牛市可以说这个泡沫是急剧放大。
赵锡军(中国人民大学金融与证券所副所长)：总是有顶部的，但是现在可能还不到顶部。
黄生(喜投网联合创始人)：这已经就是空中楼阁，镜花水月，随时有可能出现非常崩塌的风险。
观众：目前这轮牛市是一个有健康、有质量的牛市。
吴庆(中国国务院发展研究中心、金融研究所研究员)：我们的股市恐怕这个牛，牛得太快了。
王华民(中国市场学会金融委员会副主任)：未来还有更高的高点，6000点肯定会踏平。
解说：《一虎一席谈》PK，中国股市是否正在上演步步惊心。
胡一虎：《一虎一席谈》。
观众：有话大家谈。
胡一虎：全球的华人你好，欢迎收看今天的《一虎一席谈》，你笑了吗？从过去的股市到现在为止涨了这么多，过去两个月内地又多增了41个亿万富翁，你是其中之一吗？
你哭了吗？是不是因为你不是那亿万富翁，或者说到现在为止你还文风不动，没有把钱放在股市，你是不是在哭，你是不是在懊悔呢？接下来你是不是彷徨了到底该怎么办，这一波的A股包括H股它到底是真的疯牛、犍牛，还是一个牛，相关的话题今天所有的嘉宾来到我们现场，首先我请教场中央四位嘉宾，简单一句话来告诉我，你现在最想跟全球投资人分享的一句话是什么，锡军请说。
赵锡军：跟中国一起前进。
胡一虎：跟中国高歌前进，这是对的吗？
高连奎(中国人民大学重阳金融研究院世界经济主管)：中国现在并没有高歌前进，中国经济正处于萧条期，所以我提出了萧条牛的观点。
胡一虎：好，这是连奎的说法，来，敬祖你的看法呢？
李敬祖：拥抱牛市。
胡一虎：拥抱牛市会怎么样呢？
李敬祖：跟随牛市实现财富的。
胡一虎：好，黄生，一句话来点评。
黄生：股市步步惊心，卖房炒股绝对会倾家荡产。
胡一虎：您的逻辑是什么？
黄生：我的逻辑就是中国的股市是负和效应。
胡一虎：负和效应是什么？请说。
黄生：它的本质就是有人赚必须有人赔，有赚必须有赔。
胡一虎：锡军认同对方的看法吗？
赵锡军：我觉得是中国股市这一轮发展起来有很多的好处，首先我们的市值现在已经增加了很多了，那这是所有投资者的功劳，都好了，无论是个人投资者，还是这些机构投资者，还是这些大股东都升值了。
高连奎：但其实股市盈利最多的还是股民，而不是企业，如果企业它手中的股票如果它不出售的话，它并没有直接的现金效应。
李敬祖：这一轮牛市可以说是大力振兴资本市场，对于企业来说那股权涨了，增加了它的市值，改善了它的资产负债表，那企业有好处。对于我们居民来说股市涨了，我们的财富增值了，对于居民有好处，对于企业和居民都是一个财富增值的过程。
胡一虎：好，等一下，黄生刚才特别强调，目前内地的A股似乎进入了步步惊心这个时代，但是他绝对不是一个唯一发出这样的的人。我们来看看还有哪呢？还有包括英国《金融时报》就说，现在看的内地，上海沪市三分之一和深市的半数股票的市盈率就超过了50倍之多，那么深市当中有1541支股票当中，270支今年的股价已经翻番了，662支上涨超过50%，只有3支下跌，这正是泡沫的明确信号，你认同这个非常重要的，请举赞成牌，相反的反对，三二一请说。
观众：我说一下，美国股票市场纳斯达克在2000年的时候，当时涨到了3120点。
胡一虎：对。
观众：然后它跌到了1100点，就是一个泡沫造成的。
胡一虎：就是泡沫造成的。
观众：当时的市盈率是80倍，在5100多点的时候，而我们现在的创业板的市盈率已经达到了100倍，所以说我们对这个创业板的这个泡沫已经达到了一个全球之最，之所以能够出现这个情况，是我们制度造成的我认为，我们这个市场已经建立20多年了，没有一家公司破产，没有一家公司倒闭。
胡一虎：这就是没有健全制度的。
观众：说明了一个什么问题我们，我们形成了一个牛市疯牛是制度造成的，因为它的发行制度和退市制度，都没有实现市场化。
胡一虎：好，掌声鼓励，谢谢，但是他抛出了一个关键问题，他想到美国当年的泡沫，这样的联想跟此刻是不是象是相似的，敬祖。
李敬祖：对于创业板的估值，我们有很多说法就是神创版，市梦率，但是这是我们基于蓝筹股PE的这种估值，如果我们从市值角度看，那创业板还有它自己的重要的一个意义，而且从融资角度看，中国没有任何一个市场包括贷款能给创业板这一类创业企业进行融资，只有A股的创业板和新三板。
黄生：我觉得这种意见是不对的，全世界的这种不管是创业板还是主板，最终它的估值水平还是靠市盈率，市盈率如果过高的话，它超过100倍的话，那常之的。
胡一虎：来，我看看场下嘉宾要表达意见，请说。
观众：2008年的那场下跌我是亲身经历的，从5800点到不到1700点，亏损的是85%，所以我非常赞成我们另外一位嘉宾黄生的观点，现在已经风险很高，南车集团、北车集团已经是6倍了，我都已经了。
胡一虎：你已经了，等一下，但是你钱还放在里头吗？
观众：我不放，我放在了另外一个已经涨得很的，而且在上涨过程中的筹码更一步集中的一支股票。
胡一虎：等一下，我直接问一下你现在还是几乎是勇往前进吗？
观众：不勇往前进，很淡定。
胡一虎：非常淡定。
观众：一定要看好自己认可的东西，我才拽在手上不放。
胡一虎：来，给他掌声一下，谢谢，来，请说。
观众：首先2008年和今年的情况完全不一样，2008年是一个从紧的货币政策，今年而是一个适度宽松的货币政策，所以从货币政策来说现在是一个放水的货币政策，所以资产价格是应该往上升的，同时国家有政策支持，李克强总理说第一支持创业产业、支持新兴产业、支持互联网++，这些公司得到政策的支持，而且会有财税政策的支持，你看的市盈率是一个静态的市盈率，今年看1000倍，没准明年净利润增加200%，它一下它市盈率可能就二三十倍，所以你要用发展的眼光来看，股市现在真是还在半山腰。
胡一虎：还在半山腰，真的是如此吗？
高连奎：不对。
胡一虎：为什么？
高连奎：因为现在的货币并没有真正的放松，现在存款准备金率仍然很高，高达18%、19%、20%，如果现在已经有超过40万亿的广义货币还被央行锁住，这40万亿什么时候能出来，一个月一个点，它还有10个点出来，需要一年，现在怎么可能是宽松呢，还紧缩。
胡一虎：来，锡军来回答他的质疑，锡军请。
赵锡军：存款准备金的话实际上是这样，它锁定了20%，但是呢锁到中央银行以后，中央银行又拿它去买了外汇，实际上又回到了市场里头去，所以这个过程的话，并没有说是让市场有多少减少，实际上我个人觉得的话呢，这一轮除了这个政策方面层面很积极的，特别积极的财政政策，在加上灵活的货币政策，在加上我们现在提出来的这个一些好的战略一带一的战略，这些东西加在一起形成一个比较好的。
胡一虎：好，我听听看黄生和敬祖各30秒。
黄生：我觉得十他们的意见都比较片面，2006年的时候那一次股市上涨，是因为中国的经济基本面增长的很猛，那时候是经济增长百分之十几，现在呢，现在的中国的P增长速度在往下调，这一次7%是吧，一季度创下了几年来的新低。第二个我们实际上货币政策实际上没有真正的放松，只是一种心理上的预期，2006年、2007年的时候，每个月的外汇占款增加是多少，大家知道吗？3000亿人民币，现在的外汇占款增加是多少？是0几乎，这是真正的货币放松吗？
李敬祖：说第一个我们中国现在的一个关键词转型，我们知道上市公司转型股价能涨停，它能翻番，国家战略国策转型为什么股市不能涨？第二个问题就是货币政策，货币政策我们强调的是预期，我们今年、去年10月份到现在降了两次息，降了一次准，我们判断二季度降准降息势在必行一定会降，而且财政政策还会出现定向宽松，实现结构化的调整和维稳，这是我们的判断。
胡一虎：来，黄生。
黄生：这种降低已经股市已经反映它的预期了，如果你继续再把这个预期保持的越来越高，100个市盈率去了，这已经就是空中楼阁，镜花水月，随时有可能出现非常崩塌的风险。
赵锡军：我觉得话呢可能会有分化， 但是呢中国经济仍然是以7%的速度在上升，这在全球来讲都是很少见的，总是有顶部的，但是现在可能还不到顶部。
胡一虎：来，连奎。
高连奎：我的观点跟他们完全相反，很多人都认为这次牛市是因为货币的放松，而我的观点是因为货币的紧缩造成的，因为货币紧缩导致实体经济接近于崩溃状态，实体经济的资金转移到股市才造成了牛市，因此这次牛市不是货币放松的结果，而是货币紧缩的结果。
胡一虎：现在的情况这边讲说是货币放松，这边是货币紧缩，如果是货币紧缩就代表你，言下之意这明明就是一个萧条牛。
高连奎：萧条牛。
胡一虎：如果说是货币宽松坦白讲，这支可能就是一个疯狂的健康牛，真的是如此吗？你们的看法是如何，请说。
观众：我也认为这个是疯牛，然后现在我认为也是基本上是在顶部了，为什么呢？因为2008年的时候。
胡一虎：已经到顶部了。
观众：对。
胡一虎：你已经感觉到顶部了？
观众：对，现在基本上就空仓了，我认为这样比较安全，为什么？因为现在我认为就是你看那个到菜场所有的大妈都在讲炒股，问她们知道不知道什么是股市，然后所有人都不知道怎么样就可以进去，然后进去她们买过股之后就可以上涨，然后呢我现在就是，我已经是从1993年进去的股民，然后我现在就是，就是不敢再买了，为什么呢？因为我尝试了整个的几轮牛市和熊市，所以说我现在就比较以安全为定义。
胡一虎：你试过了全部的包括牛市跟熊市。
观众：对。
胡一虎：既然有这么多的经验，所以你得出来的经验是什么？
观众：所以说我感觉到现在以安全为最。
胡一虎：入袋为安。
观众：对。
胡一虎：OK，安全第一，好，谢谢，来锡军。
赵锡军：我觉得就是每一轮上涨的话，都有很强的一个动力就是新入市的开户者，那我们上一轮2007年那一轮上涨，就有很多的开户者进来，这一轮越到后边越疯狂开户者，那这个他们催动着股市上涨这一轮的话呢我估计，现在尽管有老股民在不断的落袋为安，但是仍然有像飞蛾扑火一样，有很多的新股民不断进来，这反而是我最担心的。
胡一虎：你最担心，等一下，等一下，你们俩一个是最高兴，一个是最担心，我想问一下别急别急，现场当中你有没有就是扮演那个飞蛾的角色？飞蛾，你正是在这个当中，第一波当中飞进去的飞蛾在哪里，飞蛾，飞蛾请举高一点，来。
观众：很难讲我是飞蛾，因为我很早就开始炒股，但是我同意就是赵老师的观点，就是现在有很多的新开户，有很多资金进来，但是什么让他进来的，因为我们所有的，所有的主流渠道包括都在说这是个牛市。
胡一虎：对。
观众：很有希望，但是我想可能根本上了一个股市的原则，因为银行的资金已经不去投实体经济了，因为发现有很多在那儿，所以说我想呢这个中间已经是把这个风险到我们的个人身上了。
胡一虎：好这个是老股民，给他热烈掌声一下好吗？来，谢谢，有没有新的飞蛾。
观众：股票这个东西并不是说，在中国这个股市我认为有效市场的，就没办法去用一些技术的原因去分析，可能有些股票用技术去分析PE或者说用市盈率分析是很好的。
胡一虎：对。
观众：但是我现在最看中的应该是一个供求关系，如果说有很多人愿意去买，我觉得它就应该会上涨。
胡一虎：等一下，不管黄生现在怎么说，不管连奎怎么提醒，你就觉得你这个飞蛾就要扑进去就对了。
观众：对对对，我是会去稍微的去选择一个大家比较关注的股票，如果大家都在追的话，我应该去追，去追高的。
胡一虎：所以你的还是跟着大家的大势走，就对了？
观众：对对对。
胡一虎：到底这些的飞蛾他结果会是如何呢，休息片刻回到现场，我们听听其他嘉宾的意见，待会儿见，谢谢。
一虎一席谈
吴庆：全世界的股市都是赌场。
王华民：不对，错也。
吴庆：股市就是有风险。
王华民：有风险不叫赌场。
黄生：A市融资的资产达到了1.6万亿，借钱炒股这不是赌场吗？
观众：我们只要认清了这个方向，暴跌就是我们助长的好时机。
候宁：如果将来再来一个黑天鹅是吧，证监会再来个半夜鸡叫，恐怕这些小鲜肉们吃不了兜着走。
解说：《一虎一席谈》争论更精彩。
胡一虎：欢迎回到《一虎一席谈》现场，另外三位嘉宾加入我们PK行列，在我左手边你首先看到的就是中国市场学会，金融委员会的副主任王华民，欢迎华民兄来到现场。另外在右手边的是中国国务院发展研究中心、金融研究所的研究员吴庆来到现场，欢迎吴庆。同时我们今天请到的新闻人物是募江南私募峰会的会长候宁，掌声欢迎候宁来到现场。
一开始不说废话了，刚刚有一个新的飞蛾要扑过来，在广告的时间当中，我让他先不要扑，等一下我们来听听看候宁，你对这个新的飞蛾有什么样的？
候宁：目前来看，这个市场有趋于非繁荣的这样的味道，所以我在这一段也开始不断的警示这个风险，因为我们不希望这一轮牛市演变成2007年这样的疯牛，最后戛然而止，丢下一地鸡毛。
胡一虎：你刚才特别强调，也看到了有非的部分的出现，是在什么样的一个分界点？在什么样的一个趋势，在什么样的数字出现的时候？
候宁：因为本轮行情可以说中国股市一直在做着中国梦，那么期望中国在我们的新一届领导下顺利地度过，实现经济转型，那么由于目前各种态势对中国非常有利，包括一一带战略的扩展，包括亚投行踊跃来投奔中国这样一个态势，所以导致市场情绪急剧地可以升温，那么再加之本轮牛市和以前牛市不一样的是它是杠杆牛市，现在我们股市中敲动整个市场的两融资金已经达到1.7万亿，1.7万亿是什么概念呢？我们现在目前所有的房地产开发商向银行的总贷款是1.8万亿，那么所以说这轮牛市可以说这个泡沫是急剧放大。
胡一虎：接下来我们来看一看，为什么这轮当中你敢放胆的把钱放到股市呢？有人说是跟整个氛围所营造的有关，有人说这个积极的股市政策是25年历史前所未有，积极在哪里，首先，部分连发四篇文章《股市振荡不改牛市势头》《经济下行尤其需要股市提供有利支持》，包括《政策红利催生牛》监管层也在支持，监管层说本轮上涨合情合理的，资金进股市也是支持实体经济，奇怪，以前他们都不这么说，偏偏在这个时候就这么说了，还有振兴股市的新举措等等等等，从这里你看到什么吴庆？
吴庆：我首先说这里头有很多的观点都是对的，我们一条一条来说比如说资金进股市，是支持实体经济这是没错的，但是呢有个尺度的问题，如果说股市涨得太快了，吸引了太多的资金去炒股了，那么对于我们的实体经济不是支持而是。
第二个呢就是说本轮行情上涨是合理的是必然的，但绝不是这种疯长式的繁荣，如果涨得太快了，那它必然还要摔下来，它还要回下来， 所以我们希望看到的，我们觉得正常的情况它应该是一轮的慢牛。
胡一虎：两位都提到了这个政策是给人感觉好像是杠杆式，华民认同这样的说法吗？请表达你的意见。
王华民：两方面看，杠杆资金是有作用的，但本质不是资金在起作用，资金只是一个，这轮股市上涨有四个支撑，第一新经济的转型形成，包括我们所讲的互联网金融等等，金融环保，第二点国企的预期，第三点我们的市值管理，带来大量的中小市值股票转型，把炒股企业换掉，第四我们国家战略最有名的就是自贸区，一一带、京津冀等等，这四方面促进了我们股市的内涵增长，而大家刚才所看到的所有很多人看表面，经济不好是传统经济不好，而不代表新经济不好，正因为大家对新经济看好，所以才敢用杠杆来做股市。
高连奎：我认为这次股市从经济基本面，货币基本面都是不好的，但是为什么还涨了这么多呢？关键还是在于信心，信心一个是来源的互联网+，另外来源于习的一一带、亚投行等概念，但是如果单方面建立在这种信心上，它会短期形成牛市，但不会长久。
王华民：通过股市来促进新经济的发展，这也是一个美国的成熟的成功经验，所以我们这轮涨有它非常整合的原因，有政策的、有资金的、有心态的、有经济转型的。
吴庆：我来说一点，华民兄只讲了一半，没讲另一半，其实我们看看他刚才提到美国，我们看到美国我觉得美国是这个经济转型是全世界学习的一个样板，你看它的经济和它的股市，它的经济下跌的时候，它的股市其实还是没有下跌得很厉害，而且它还持续了一个慢牛的一个行情。
胡一虎：对。
吴庆：但是和美国经济相比，我们呢，经济转型到目前为止我们还是比他们慢的，中国经济转型比美国经济慢，但是我们的股市一年涨了多少？别说一年了，咱们半年就涨了70%，那么这样看起来的话，如果这两相对比的话，我觉得那得出的结论就是我们的股市恐怕这个牛，牛的太快了。
李敬祖：就像刚才所说的互联网泡沫，美国2000年的时候，但是经过了互联网泡沫这一轮融资之后，也走出了许多像苹果这一类的企业，也能够通过这一轮融资之后不断地壮大，泡沫是一个千军万马过独木桥的过程，但是泡沫支撑的是给这些新兴产业去融资的机会与空间，因为我去别的地方去银行没有办法融资，所以这就是股市支持中国经济转型的一个重要的一个理论。
吴庆：2000年那一次互联网的泡沫，那就是一种过头了的一种泡沫，泡沫是能够帮助企业融资，但是如果泡沫过头了它的负面的效果就会超过它正面的作用。
胡一虎：好，你们怎么看待这个股市当中，能不能借用股市的繁荣来带动实体经济，美国就走这条美国成功了，但是相对我们看隔壁的日本，似乎在这条当中就走得常的崎岖，到现在为止也没有成功，到底中国走的这条当中有哪些风险在哪里，场下的嘉宾，掌声鼓励一下，谢谢。
观众：其实我认为就是从去年6月份到现在，股市涨了这么多，但是上涨的空间还常大的，我们从一个数据上就可以看出来，大家有时候可以看一下中国石化[0.00% 资金研报]的融资余额，在4月14日的那一天，中国石化的融资余额已经超过了100亿，中国石化的话它的股价从5块6毛多到现在是6块8毛多，这期间就是说融资余额加仓了大概有七八十亿，如果说就是大资金不看好中国股市的话，它就不会加这么多资金进去。
胡一虎：好，来，旁边的这位请说。
观众：中国作为强国需要强大的资本市场，所以我认为目前这轮牛市是一个有健康、有质量的牛市，最主要的观点，一方面它，对于我们百姓的财富的增长和消费能力提高有帮助，另一方面解决了国企和国家在转型中的许多的困难，所以说在市值的增长上结构化非常明显，那么新经济为代表的一些股票，甚至翻了5倍和10倍，总是在增长，传统的可能增长得慢一些，但是通过国企的方式也会有20万亿的有质量的资产进入到中国股市，所以说中国股市未来会成牛。
胡一虎：来问一下候宁，您回应一下，刚刚这位在表达过程中，让我感觉好像他解读出来这一波的政策是是背后是一石多鸟，真的是像他(说的)那样子达到目前吗？
候宁：确实中国经济目前有望搭上互联网经济的这躺快车，像克强总理表明的我们一切也都可以互联网+，想象空间出来了，一一带的规划也非常大，亚投行的覆盖面相应积极性也是超出空前，这些东西都助长了市场这种情绪，乐观的情绪，但是呢所有的东西落到实处我们看现在还没有，我们没有亚投行，因为亚投行赚来钱，我们没有因为一一带还得到好处，目前只是一个大的布局阶段，所以目前这种预期到目前来讲出现了一点过火的迹象，将来这一个东西还要还起账来，如果将来再来一个黑天鹅，证监会再来一个半夜鸡叫，恐怕这些小鲜肉们吃不了兜着走。
王华民：刚才候宁讲没落到实处，我不赞成，现在是在逐步地实施，有些已经落实处了，所以这些东西有一个过程，所以我们要从长远的系统观点来看待，首先我们觉得要反驳是四个人的观点，中国的股市不是赌场是一个资本市场的重要部分，但是它具有很强的投机性，它具有赌性，所以不把这个批倒，很多人就被这个吓到了，所以就不进去了，反而很多机会。
吴庆：那我来先插一句，行不行。全世界的股市都是赌场。
王华民：不对，错也。
吴庆：股市就是有风险。
王华民：有风险不叫赌场，赌场是人为设立的，股市是代表企业的。
吴庆：股市是谁设立的？股市不是人设立的吗？
黄生：中国股市是明显的赌场，最大的一个特点是什么东西？A市融资的资产达到了1.6万亿，借钱炒股这不是赌场吗？
高连奎：这是一个最基本的错误，2007年的时候压根就没有融资。
黄生：2007年那一次是牛市，是比较相对还健康，那个时候没有人借钱炒股，这一次牛市的最大特点就是借钱，放大杠杆。
胡一虎：不要急，等一下，等一下，那我们看场下那不就是“赌徒”了吗，有没有哪位“赌徒”要表达自己的看法，来。
黄生：卖房炒股的那就是“赌徒”。
胡一虎：第二排，第一排第三位，第一排第三位，就是你，来，自认为是赌徒的吗？
吴庆：咱们中国的股市跟其他美国的股市肯定是不一样的，这应该大家都众所周知的，这都是不一样，因为中国的股市可以说是政策市和消息市，所以我认为股市对于咱们股民来说的话，咱们就顺着这个趋势去走，没必要去再一个牛市当中我们也不严谨是吧，再一个总体来说我们要看清大方向，像昨天、前两天暴跌，我们只要认清了这个方向，暴跌就是我们入场的好时机，我也一直强调这个观点。
胡一虎：对，赌徒的心态在最后才露出来，谢谢，谢谢他。
一虎一席谈
高连奎：我看不到新兴产业，我只看到萧条经济学。
候宁：新经济这一块，对中国股市目前的带动力量确实也不容小觑。
黄生：我经过了多少个牛市、熊市，看到无数的人，这个因为炒股票倾家荡产。
吴庆：一将成名万骨寒。一个人当上将军，可能就是一万个士兵必须死掉。
观众：梦想是要有的，万一实现了呢。
解说：《一虎一席谈》争论更精彩。
胡一虎：创新、创业。创这个字很多人都很追捧，为什么？这背后代表了好像就是一个愿景，但是又有人说在创的背后，是不是也是一个泡沫，我们来看一下，就集中在创业板。创业板到现在为止，你看目前的创业板，平均市盈率已经高达了182.26倍，市净率9.06倍，个股部分当中，您可以看到，前三位的中青宝、天龙集团以及天山生物市盈率分别达到吓，这个市盈率我还想说是不是看错了。这个市盈率是什么？华民，你念给我听。
王华民：快到一万倍了。它这三个企业都是今年大规模的重组、并购资产。它去年是亏损，它的盈利很小，所以才出来这么高的倍数。
胡一虎：所以这是特殊的。
王华民：静态的，去年的收益，但是在今年，它是一个大规模的收购资产以后，它业绩大幅度上升，所以要动态的看。
胡一虎：动态的来看。
王华民：市盈率是一个指标，不是绝对指标。
高连奎：这个数字我不太关心，我不认为有新兴产业促进股市上涨这个说法，因为我看不到新兴产业，我只看到箫条经济学。所以所谓的网购和互联网金融都箫条经济学的产物，网购都是便宜货，而互联网金融都是或者紧缩的结果，一旦或者回归到正常，所谓的互联网金融，90%都要倒闭的。一旦经济回好，所有网购也会很多会倒闭，你像那个某个网上服装品牌，目前已经顶不住了。它由5000人缩减到了300人。
胡一虎：你确定不更改你的看法吗？
高连奎：对。
胡一虎：马化腾跟马云可能就在电视机前看着这段，你还是不改变。
高连奎：这对他们说是好事。
胡一虎：对他们来是好事。来锡军你有不同的看法，锡军。
赵锡军：这个数字确实是有点扎人眼球了。很吸引人，但是我觉得是数字背后的东西大家要看一下，就是数字代表大家的一个信心，对于未来市场的信心，这个信心无论是建立在什么基础的，都是信心。有了这个信心，再加上其他条件，那大家都愿意去购买股票，我举个例子来讲，我们现在大概深沪两市是开户数是1.4亿户。如果是一除二，一个人开两个户的话，深沪那么大概是7000万的投资者，那我们有13亿的老百姓，居民。如果说我们十分之一去投资、开户，那还要1.3个亿，现在还有怎么呢，7000万离1.3个亿还有6000万的空间。
胡一虎：等一下，我们现在开户当中，你个人开户头当中，有超过两个的举手。两个的，两个户头的。你开户超过两个，三个的有没有。三个，看你这么年轻，一个还不够要两个，你是把户头当成老婆是不是。
观众：户头是我的老婆，因为给我赚钱了呀。
胡一虎：那你要两个。
观众：三个，有三个。因为有佣金的，有些互联网概念的可能佣金更低，还有前面刚才老师说那个，互联网泡沫这一块，我觉得我要反对一下。包括我们节目的赞助商，格力电器它也刚刚成立了格力电商，我认为传统行业跟互联网的结合，这是实打实的可以促进国民经济的发展的。互联网可能有泡沫，但是传统企业跟互联网的结合肯定可以促进我们国家的经济。
胡一虎：好，我们就集中在创业板这个部分来讲，侯宁，您的分析。
侯宁：目前中国的创业板确实炒的有点过头了，这是毫无疑问的。民营经济的整个这个特征体现在互联网中是最明显的，所以创业板的这个超高市盈率有它的特殊性，加上每一个创业板股票全是小盘股便于炒作。但是什么东西都是有边的，毕竟市盈率反映的是未来回本的年数，是吧。像这样我一万年才能回本，现实生活中有两年回本有盼头，跑这儿一万年。所以迟早也是，还是要回归付出代价的。
胡一虎：这个代价是什么？这个创业板的这个泡沫是否已经在临界点了？听听看场中央的几位嘉宾看法。无情。
吴庆：这一万倍的市盈率并不说明什么，但是我们一定要注意，就是这个总体的这种估值水平，我觉得我们不可以不承认，当前我们的创业板的市盈率，已经远远高于纳斯达克的这种水平，让我们估计一下，在这里头很可能存在着又一个阿里出现，在十年之间，它的市值可能增加一百倍，一千倍是有可能的。所以我觉得我们在选这种股票的时候，除非你相信你自己能够有一副火眼金睛，从上千家的公司里头，能挑出未来的阿里，那么否则，我觉得你们还是要小心一点。
黄生：我们大家都没有这个能力，从中选出这个阿里巴巴，我倒觉得可能会选出来很多安然公司，造假的公司。因为这个，我看了，这几个数据我觉得触目惊心，非常悲哀。一万多倍市盈率，几千倍市盈率，最终肯定是大批大批的股民被一空。其中我就做互联网金融。
胡一虎：你身旁就有一些是活生生例子吗？
黄生：当然有了，我经过了多少个牛市、熊市，看到无数的人，这个因为炒股票倾家荡产。卖房子，辞职炒股，全都最后被血洗一空，就其中一个公司，我就不说哪个公司了，我是做互联网金融公司的，它把股票来质押出来借款，我说借款干吗，我做市值管理啊，做市值管理，我说你们已经做到一百多倍市盈率了，你还做市值管理，他说我再去弄高再融资啊。这其实不就是做庄吗，这其中好多就是其中的一家公司，那你说这个重组，什么预期，这都不是假的吗，不就自己把它炒上去的吗。
吴庆：其实我觉得我们可以讲一条规律，就中国有句古话，叫做一将成名万骨寒。一个人当上将军，可能就是一万个士兵必须死掉，像我们这个新兴的这些行业里头也是一个，一个阿里获得了万亿市值，意味着多少家竞争对手被它消灭掉。
赵锡军：这就是市场竞争的规律，比如说我们有那么多的上市公司，有创业板的公司，如果是说有一两家能够起来，这个市值能够达到很高的水平，做成全国，乃至全球最高的企业，那么可能会把整个这个产业或者说整个市场的市值弄起来，只要有人投资了这个企业，那肯定他会有很好的收入和回报，那创业板我觉得，它不是一个大众的板块，它不是说一个靠劳动，个人付出劳动来挣钱的板块，它肯定是看你选择，在市场条件下选择的对，你发财的板块。
胡一虎：来场下的贾斌，你对这个创业板就是情有独钟的，有没有哪一位？
观众：为什么说创业板是个机会呢，咱们能看到他提出的创业板+其实是在鼓励年轻人。互联网+，这里面确实是有些，因为我也是身在互联网公司，我知道确实有一些公司呢，可能是说它做得不怎么好的，但是我们…
胡一虎：是你们公司吗？
观众：我们未来中国有这么一个庞大的市场，它也一定会出现，就是说第二个第三个阿里培训出来的。
胡一虎：你们公司就这样期待的是不是？下一个阿里巴巴。
观众：这个，我们怎么说呢，我们是觉得有机会，只能说有可能，梦想是要有的万一实现了呢。
胡一虎：等一下，为什么他们公司有这个发财梦想的时候，要赶快举反对呢，你是跟他们竞争对手吗？请说。
观众：我一定要说，这句话可能有点逆大家的思维，我为认为互联网+是个好事，但是更好的应该是E+互联网，E是智能化、工业化，把我们的实体经济做得更扎实，然后以互联网为手段，如果卖米粉的，干洗衣服的，卖鸭子的，大家全把咱们的大学生、研究生、博士生全在这些个不是提高国家的实体经济，新材料、新技术的应用去，那我觉得这个后果，我们可能会要为未来买单，这是第一个。第二个我是一个小微企业，我认为现在的这个牛呢，确实给我们的企业带来了帮助，但是疯了一点。
胡一虎：来侯宁。
侯宁：最近有一个很著名的段子，其实告诉大家，并不是那么回事情，什么段子呢？就是现在中国股市为什么那么火啊，说原来经济好，经济数据好的时候，大家都在外头打工，现在经济不好了，都回到村里头，蹲在村头赌博，所以中国股市就火起来了，这是一个冷幽默的段子，那么具体的数据也佐证它这种幽默，为什么呢？我们今天就是最新看到的数据，房地产投资额、房地产总投资、房地产销售面积全在下降，剧烈下降，百分之三十几至少是，全国用电量、工业用电量，今天公布的数据也在下降，铁运输量已经降到五年前。所有这些传统的工业数据没有一个好的。普遍的大家生活中，笑微企业都反映说，经营越来越难了，如何如何。
但是这个段子有一个缺陷，缺陷是什么呢？就是也可能这群青年坐在村头呢，是开始上网玩互联网经济了。会诞生出马云等等这样的人，包括马云这次邀到纽约的我们陕西有一个叫王小帮，他是一个村子里头的小年轻，他在网上开店，小帮卖它的的蔬菜，卖他的小米，卖他的这个，现在干得热火朝天，所以新经济这一块，对中国股市目前的带动力量确实也不容小觑。
胡一虎：来请连奎。
高连奎：这个传统企业互联网化，并不一定促进经济增长，还可能导致经济的收缩。比如我们一个智能手机，可以导致多少产业没有了，它的机没有了，录音机没有了，很多机没有了，甚至这互联网手机还可以用来当镜子用，以前女士出门要带化妆镜，现在都可以不用了，是吧。所以说大家一定要看到，这个互联网经济对经济产生的这种收缩作用。
侯宁：但是我不同意连奎的这个说法。我们现在注定处在一个大变革，大转型这么一个时代。我们小时候看的某品牌收录机现在还在吗？我们原来使的某品手机还在吗？我们过去使的某相机品牌还在吗？这个时代注定是一个什么时代，就是大浪淘沙的这么一个时代。
胡一虎：好，黄生。
黄生：我从或者的角度来分析一下，最近的这个或者数据M1，大家知道同期增长是百分之多少，百分之二点多一点，当我们的M1数据增长，M2数据增长是多少？12%。M1数据是中国的或者当中最有活性的数据，也就是实际上是企业为了扩大这个生产会用的资金，也就是说同比只增长2%，我们还有通货膨胀率，这个指数还增长百分之一点多呢，实际上几乎没增长，没增长也就是说，所有的企业实体经济都不行了，都没有去扩大生产，都没有去为了这个进一步促进这个实体经济，那这些钱又到哪去了呢，12%的。那有可能大家都投进去，进了股市了，这个很麻烦的一件事。
胡一虎：吴庆。
吴庆：我觉得我们要内杠一下，我这个两位同伴的观点，我都有点不同意。第一个关于或者这个事，或者这个M1这个事。
黄生：M1、M2.
吴庆：你看我们现在这个或者的变化非常大，我们的这个手机，现在已经成了一个钱包，对吧。我们很多支付我们不用钱了。我们直接用手机就支付了。所以这种，考虑着这个技术进步带来的作用，我们的这种流动性强的这部分货币，装在手机了，它已经不是钱了。
黄生：这个统计它不管你装在哪里，不改变对M1、M2的统计口径。这个统计还是统计到里边去了。
胡一虎：大家很久的，叫IPO的注册制度，是不是年内有望落地，是不是现在是越早越好，在今年是最成熟的时期，来请，华民。
王华民：IPO的注册制度的实施就是帮助我们的中小微企业，尽快的进入资本市场，所以这也是这一轮牛市启动的一个动力、引擎之一。希望它尽快实现。
胡一虎：连奎，那你担心什么在这个情况。
高连奎：注册制以后，肯定会对股市是一个。现在形成牛市氛围，本身就是为这个注册制出台来哄造氛围，奠定基础。
胡一虎：这是你的解读。
高连奎：对。
胡一虎：这是他的解读，敬祖。
高连奎：可能是有意这样设计的。
吴庆：你说的是把它养肥了，然后再打它。
高连奎：不是，就像出台燃油税一样，它起码对燃油价格比较低的时候才可以，出台注册制必须是股市比较高的时候才可以。
李敬祖：我不认同，注册制如果是，如果按你这个想法去推出的话，一定是在牛市的半山腰，推出牛市之后，市场还会有一个行情的。
侯宁：中国一旦要真正实行注册制，我立马离场。
胡一虎：这么吗？
侯宁：对。
胡一虎：这么。
侯宁：那就像刚才他们两位说的，把猪养肥了，是为了宰一刀，我何必让它宰呢。
吴庆：我是打，我没说宰。
胡一虎：来，有不同看法的，敬祖。
李敬祖：静态的看，你觉得供给增多了，现在发新股的话，原来是一周20个，一周30个。可能未来一周50个还会有，所以对于注册制的推出，未来来看的话，至少我觉着不会马上结束牛市行情，牛市还会持续一段时间。
胡一虎：注册制真的一推出的话，你会像侯宁一样马上离场，有这么的。哪一位愿意跟着他走的，请说。
观众：注册制真正实施如果市场化的话，实施。而不是有限度的实施，他么这个时候是必须离场的。但是中国的不会这么傻，它也不会这么做，它一定是渐进式的。所以的话呢，这一定是一个漫长的过程。如果真正明天就实行注册制，我认为明天创业板一定是崩盘的。
王华民：大家有，注册制并不等于不要审查。只不过把审查的条件放宽了，现在是准备让交易所来做备案的审查，所以包括我们国外的注册制也是有条件的审查。所以不是刚才那位先生讲的，我想上市我就能上市，那是不可能的事情。
观众：只要符合条件就可以上市。
王华民：不是。
观众：上市完了之后它是事后审查。
王华民：有条件，需要门槛。
观众：你像美国的注册制，只要你符合条件，你一符合条件，你就可以上市。
王华民：符合条件有门槛。
观众：就像我们现在注册一个工商执照一样。
王华民：不是这么简单。
观众：只要你符合条件你就可以创业。
胡一虎：锡军，锡军。锡军是他误读了吗？他误读了吗？
赵锡军：肯定误读了。
胡一虎：很多网络上传达这样讯息。
赵锡军：注册制不注册制先放一边，即便是纯真正整整的赌场，大家进去知道，明显我都可能要赔的的可能性比较大。但是还是有人要进去。
胡一虎：侯宁。
侯宁：怎么说呢，注册制这个东西我刚才说条件了，什么叫条件啊，首先是完全按照法律制度，也就是说如果上市公司欺诈，我们能把它告得倾家荡产，美国华[5.26%]尔街住的绝大多数不是投行而是律师，律师的任务是看到一个公司有欺诈的事情，就像盯着我们马云了，我立马买一股，把你告得你倾家荡产，我能赚一百倍，一千倍的利润收入。中国没有这样的法律。第二，注册制必须有相应的退市制度做配合，美国的纳斯达克之类，之所以能够这么多年来保持活跃，原因是每年上五百家，那边差不多有五百家就要退市，这样的大换血，才市场的质量。那么纽约道琼斯也是这样，时常在换血。中国股市呢，到现在肖钢，应该说历任证监会中杀伐最凶的一个，对券商的惩罚最凶，到目前下来一个吗，一家都没有退市。倒是天天每周几百家，几百家的在上市。所以这一点要不实行，实行注册制就是中国股市彻底崩盘之日。
胡一虎：好，谢谢，谢谢所有嘉宾的讨论。最后的时间我们来看一下，在过去的这一两个礼拜当中，包括境内境外，海内海外的，都在关心一个数字那就是7%，7%是什么呢？请看大屏幕。7%就是中国一季度的P同比增长7%。这个7%的数字说明了什么？对您而言，对投资而言，又该注意的是什么？华民。
王华民：这个表明我们的经济从高速转为中速，也就是大家看到从去年开始，新常态正在形成，所以我们要适应这新常态，也不要过于乐观，也不要过于悲观。
李敬祖：我关注的就是CPI和，就是说现在有一些持续通货紧缩的风险。
胡一虎：吴庆。
吴庆：我觉得这个7%已经超过了我的预期，也超过了市场的预期，我觉得这个7%里头一部分代表了我们传统产业的衰落，同时也包含着我们新兴经济的增长点作出的贡献。
胡一虎：好，等一下，接下来几位回答我这个问题，所有的外媒都在追着问，如果第一季度中国的P是7%，那么在这种情况之下，它是不是能成为支撑中国股市上涨的最好的动力和理据呢？锡军，你的看法。
赵锡军：我觉得可以作为依据，因为它目前仍然是全球经济增长里头最高的一个。
高连奎：中国从2011年下半年到现在一直是持续紧缩状态，因为前面有些后续项目持续在操作，所以这经济不会掉下来，但现在那些项目已经结尾了。没有新项目上来，特别是民间投资上不来，所以7%常。而且后续还看不到希望，所以现在应该放松货币启动民间投资。
吴庆：问题其实没有那么简单，根据这个7%，其实对于我们的股市的，资产配置的策略来说的话，我觉得不构成任何的重要的信息。其实我们要决定我们的资产配置的话，我们要看更大的更多的数据，而且要去深刻的理解它们，它们之间的相互关系，我个人觉得，我们要首先我们对中国经济要有坚定的信心，首先我们的增长率还是不错的，另一方面我们也看到了新兴增长点的出现，但是我们也要意识到，现在的这种估值的水平，和我们能够支撑的那种估值水平之间存在着多大的差距，牛市是牛市，但是牛市和牛市之间差别也很大的。
黄生：聪明的人不仅仅看7%的增长速度，可能要看它的发电量、货运量，还有其他的一些经济数据，如果它之间的一个是一个矛盾，那取信于哪一个，你相信7%，你去买股票，还是相信发电量、货运量，你去卖空呢，这个更关键。
李敬祖：我想这个7%呀，这一轮市场涨跟经济好和坏也没有什么关系，如果说有关系，就是我所说的，可能会刺激，可能会降准、降息。所以特，我们对市场的观点来看的话，这个7%证明中国经济就不会有硬着陆的风险，如果没有硬着陆的风险，就不会对现在牛市的逻辑有，市场就是遵循它现有的趋势。
胡一虎：来，掌声鼓励，谢谢七位嘉宾。场下的嘉宾你想表达意见，请说。
观众：我想用三句诗形容一下中国股市。第一句是中国股市的昨天那是雄关漫道真如铁，中国股市的今天是正道是沧桑，中国股市的未来是乘风破浪会有时。然后中国股市未来有广阔的前景。
黄生：说了这个股市走牛，对中国股市、中国经济、中国都有很多的好处，什么地方债务啊，缓解社会矛盾，但是最终谁来出钱，谁来买单。
胡一虎：谁来出钱，谁来买单。对，谁来买单呢？你有没有一些其他的几句诗词来回应，等一下。这边要表达看法的，请说。
观众：蓦然回首那人却在灯火阑珊处。
黄生：蓦然回首那人却在卖房炒股。应该差不多的就是这些人。
吴庆：我刚才那位朋友管好你自己的钱，等到乘风破浪的那一天。
观众：我想说一个对股市的看法，刚才说股市是赌场，股市是推倒重来，刚才看小年教授的，我觉得股市是一面镜子，如果你是一个赌徒，你就股市就反映你是一个就是赌场。如果你说对股市有，你就希望它推倒重来，我就是分享一个这个观点。但是说还有人认为股市是寻找价值的地方，他就是看到里边是价值。
胡一虎：你就觉得股市就是明心见性的地方。看的到你的心态是如何。
观众：对。
胡一虎：好，谢谢。敬祖。
李敬祖：目前拥抱牛市是攫取财富的机会，未来熊市来了之后，我们有更多的武器。
胡一虎：谢谢，来黄生。
黄生：谁大赚，最终一定会有赔。也就是说你别看现在你赚得开心，接下来你会赔得哭。
胡一虎：好，谢谢。纸军。
赵锡军：股市有风险，入市需谨慎。但是呢，还有后边两句，就是机会来别错过了，机会丢了别后悔。
胡一虎：谢谢。连奎。
高连奎：箫条牛不是真牛，真牛市、大牛市往往出现在经济繁荣期的末期。
胡一虎：谢谢。来，华民。
王华民：这轮牛市总体是健康的，未来还有更高的高点，6000点肯定会踏平。基础就是创新和，满仓是应该的。
胡一虎：好，谢谢。吴庆。
吴庆：刚刚开户的第五代小鲜肉们，叔叔是爱你们的，你们可要小心。
胡一虎：好，谢谢。侯宁最后。
侯宁：本轮牛市的诞生有其必然性跟合，那么如果说2014年是这轮牛市的发韧年，那么2015年就开始这轮牛市的成色，以及中国监管层的监管能力了。
胡一虎：谢谢，谢谢所有的嘉宾分析。也谢谢场下的嘉宾提供您的看法。我对刚刚这位朋友特别提到了，他说，股市像是一个镜子，觉得特别有意思。对，股市是一个镜子，什么镜子呢？在华民看起来，股市就是哈哈镜，您看照的这四位大妈笑得多开心，但是永远别忘了那句话，风从哪里来，风从哪起去。在过去几年股市跌的时候，他在哭的时候，你有没有想，只见新人笑，没见旧人哭，所以才小心。进入股市之前，别忘了还是多念心经那句话，心无挂碍、无挂碍故、无有恐怖。能做到您就进入A股的市场吧。谢谢您的收看，下周见，再会。（凤凰网）
(责任编辑：DF010)
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