1、机械军工行业：聚焦军民融合、国企、中国制造2025 精选优质成长股和稳健蓝筹股
1、核心组合：威海广泰、鼎汉技术、江南嘉捷；天地科技、天奇股份、海特高新、中船防务、中鼎股份、申动力、利君股份注：本周调入天地科技(央企)，暂时调出南风股份；组合中5个已停牌上周银河机械军工核心组合收益率为4.6%，2015年至今累计收益率为65.9%；上周沪深300指数涨幅0.6%，申万机械指数5.9%，申万国防军工指数14.7%。
2、其余核心池：中集集团、中联重科、北方创业、中船防务、中国重工、洪都航空、卧龙电气、四川九洲、亚星锚链、富瑞特装、隆华节能、中国船舶、博林特、康尼机电、海陆重工、双环传动、潍柴重机；新天科技、南北车、三一重工、南方泵业、上海机电、广日股份、郑煤机、机器人、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、方圆支承、纽威股份、应流股份、康力电梯、先导股份、航新科技。
3、本周核心观点：(1)下半年估值体系重构，个股分化；聚焦军民融合、中国制造2025、国企3大主题，精选具安全边际、核心竞争力的优质个股。重点推荐威海广泰、鼎汉技术、江南嘉捷、天地科技、中鼎股份、海特高新、天奇股份、利君股份、南风股份等。(2)高度关注近期南海军演、9月3日阅兵，超配军工，尤其是中航工业董事长林左鸣近期购买的标的；军民融合升为国家战略，重点推荐海特高新、威海广泰、利君股份、四川九洲、申动力。(3)《中国制造2025》：国家制造强国建设领导小组成立，后续政策将陆续出台，重点推荐海特高新、威海广泰、天奇股份、江南嘉捷、南风股份、鼎汉技术等十大个股。(4)聚焦国企：集中就国企发声，国企顶层设计方案出台倒计时，南北船整合预期持续存在，看好中国重工、中国船舶、中船防务等南北船6票组合、天地科技、四川九洲、安徽合力、大西洋、潍柴重机、杭齿前进、京城股份。
4、上周观点/报告：【威海广泰】军品、消防车保持大幅增长；受益无人机、军民融合、通用航空主题，持续推荐。【海特高新】定增获批；受益军民融合、国防信息安全、通用航空。【威海广泰】拟筹划重大事项，与航空领域某企业进行收购资产项目的洽谈，停牌；无人机+军民融合+通用航空+智能家居多重主题，优质成长股；首推品种。【先导股份】首次评级以来10个交易日涨幅近70%；受益锂电设备行业爆发，业绩将保持高速增长，维持“谨慎推荐”。【富瑞特装】收购SI.TEE，加码海上LNG装备；新兴、物联网、氢能业务前景向好，持续推荐。
5、上周交流/调研：【汉钟精机】流体机电龙头企业，PE仅25倍、破增发价，安全边际较高；节能环保新产品促公司成长，暂不评级。【GQY视讯】战略转型机器人产业，服务机器人、特种机器人、医疗机器人三大业务将逐步获突破，暂不评级。
6、近期关注：南海军演、9月3日阅兵。
7、行业观点：看好国防军工及转型装备中优质个股；关注传统行业转型动态
1)持续推荐国防军工行业，今年为军民融合大年，重配
中国首次发布《中国的军事战略》，高度关注南海局势。持续看好国防军工板块：军工集团资本运作、军工科研院所改制预期、发动机专项预期提升，军民融合上升为国家战略，9月3日可能举行阅兵。重点几大白马、海特高新、威海广泰、四川九洲、申动力；其余看好中航光电、北方创业、国睿科技、四创电子、长城信息、航天电子、中航电子、光电股份。
军民深度融合重点推威海广泰、海特高新、四川九洲、申动力、利君股份、天奇股份、鼎汉技术，看好航新科技、亚星锚链、厦工股份、新研股份、博林特、川大智胜、通达动力、方圆支承。
2)均衡配置，重视铁设备、船舶海工、工程机械等传统周期行业大市值龙头
【铁设备】铁“十三五”各省项目总投资达7万亿。中铁总再启动车组招标，2015年铁投资超8000亿元，新投产里程超8000公里，铁装备采购量或达1500亿元；我国东部沿海地区高铁(京津城际、京沪、沪宁、沪杭、杭深、广深等)全面实现盈利，未来重点城市间将建第二条/第高铁。铁投融资、铁土地综合开发等推进。重点推荐鼎汉技术、康尼机电、北方创业，关注中国中车。
【船舶海工】民船业绩小周期向上；军船订单放量、资本运作提速。南北船续南北车成央企焦点。推荐中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。
【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期，关注行业估值提升行情。1、盈利：行业单季度ROE处于历史低点，公司资产负债表加快出清，2015年盈利有望逐步改善。2、估值水平：PB行业平均在1附近，在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一一带”预期下，行业估值水平有望提升。看好龙头中联重科、三一重工和柳工。
3)看好中国制造2025/工业4.0、环保装备、核电设备、无人机/通用航空、消防装备等
【中国制造2025/工业4.0/智能装备】中国制造2025已正式出台，智能装备行业需求、景气度、催化剂将持续超预期，推荐天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。
【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题，替代传统燃煤、燃油的方案，核电装备、天然气装备、新能源汽车也是重点投资方向。重点推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份；其余南风股份、海陆重工、富瑞特装、隆华节能、开山股份、南方泵业等。
【无人机/通用航空】未来15年将建1600个通用机场；通用航空相关政策有望获得突破；空管、通讯与机场配套设备，通用航空运营与维修培训2大板块率先受益，重点推荐威海广泰、海特高新、四四川九洲、申动力、川大智胜、洪都航空，其余：国睿科技、四创电子。
【核电设备】总理推动中国核电加快走出去和核电重启进程加速等因素叠加，核电主题持续，重点推荐南风股份、久立特材、大西洋、中鼎股份，其余：博林特、海陆重工、丹甫股份。
【电梯】出口+维保+转型，现金流良好，民族品牌企业有望成为新巨头。重点推荐江南嘉捷、博林特、康力电梯，看好上海机电、广日股份，关注汇川技术、新时达。
【油气装备】行业内部分化和个股分化，短期维持谨慎态度，中长期看好。三大油总体资本开支放缓，油价和气价下跌影响油服行业景气度；LNG装备景气度随着气价下调有所回升。我们2014年以来一直维持谨慎态度。推荐富瑞特装，关注江钻股份/杰瑞股份/吉艾科技/恒泰艾普/惠博普/通源石油。
【消防装备】“大行业、小公司”，龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。
4)关注自下而上个股：卧龙电气、新天科技、南方泵业、巨轮股份、大冷股份、烟台冰轮。
5)风险提示：宏观经济加速下滑风险、传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期(银河证券 )
2、传媒行业：成长是最的主题全年进攻组合推荐
投资观点
上周传媒行业表现领军市场，传媒指数上涨9.32%，同期上证综指涨幅4.04%，深证成指涨幅3.07%，创业板指涨幅2.73%。
市场的风险偏好正在逐渐回升，主题投资中影视IP、冬奥会等主题非常活跃，部分龙头已经突破前期新高；但行业估值中枢也在上升，除开传统出版和广电系的公司之外，传媒公司大部分2015PE已经超过50倍。
我们认为：
传媒行业公司贵可能会成为一种常态：1、国内需求空间巨大，从近期的票房表现来看，国内文化产业的需求以及实际业务增长的趋势，在不断超于我们的预期；2、移动互联网发展深刻改变产业业态，而传媒行业是最先拥抱移动互联网的子行业；3、物联网、大数据正在逐渐崛起，最靠近C端用户的传媒互联网公司的价值有新的重估的可能；
因此，我们认为要做的不是在贵的公司中选择相对便宜的标的，而是选择中长期来看可以跑赢短期泡沫的公司。我们认为，真正好的公司应该具备以下三点要素：
1、行业痛点明显，短期内需求急速爆发；2、行业发展空间巨大；3、公司执行力够强，已经得到市场部分。结合上述三点，我们重点推荐标的。
市场热点
电影市场：猫眼票房分析统计，上周总票房约14.68亿元，单周总场次95.75万场。截至7月26日，《捉妖记》上映11天累计票房达到13.55亿元，《煎饼侠》上映10天累计获得约8.57亿元票房，《西游记之大圣归来》上映17天累计获得约6.65亿元票房。下周共有9部新片登陆影院，包括：《危机行动》(意大利电影)、《等爱归来》、《王朝的女人。杨贵妃》、《谜城》、《太平轮：彼岸》、《美人鱼之海盗来袭》、《男人制造》、《恐怖游泳馆》、《巴黎假期》。
其中，《王朝的女人。杨贵妃》制作公司包括春秋鸿(831051)、爱奇艺影业、阿里巴巴等；《谜城》制作公司包括航美影视(航美传媒旗下)、爱奇艺影业等，发行公司包括万达旗下的五洲电影、猫眼等；《太平轮：彼岸》参与公司包括小马奔腾、乐视影业、华谊兄弟、游族影业、华策影业等；《巴黎假期》参与公司包括合一影业、剧魔影业、奥飞动漫等。
电视剧市场：电视剧方面，上周三卫视晚间电视剧排行榜前五名为湖南卫视的《旋风少女》(收视率1.778%)、《冰与火的青春》(收视率1.571%)、央视的《东北抗日联军》(收视率1.377%)、江苏卫视的《加油吧实习生》(收视率1.301%)、山东卫视的《妈妈向前冲》(收视率1.251%)。周四卫视晚间电视剧排行榜前五名为湖南卫视的《冰与火的青春》(收视率1.452%)、山东卫视的《妈妈向前冲》(收视率1.283%)、江苏卫视的《加油吧实习生》(收视率1.157%)、浙江卫视的《克拉恋人》(收视率0.912%)、东方卫视的《马下》(收视率0.835%).
综艺节目市场：综艺节目方面，浙江卫视《中国好声音》第四季第二期CSM全国网收视率为3.14%，以压倒性优势蝉联周五全天全国所有时段所有电视节目的收视冠军，预计CSM50收视率将较首期的5.308%再度大幅提升；湖南卫视《爸爸去哪儿》第三季第三期全国网收视率达到1.98%，市场份额达10.94%；湖南卫视《天天向上》全国网收视率1.91%，份额5.75%，同时段排名全国第一，获得连续三期收视冠军。
游戏市场：网页游戏方面，上周网页游戏热门平台开服前三名为37游戏608组、360游戏516组、9377游戏361组。热门游戏开服最多的游戏为世界510组、传奇霸业499组、花千骨406组等，前三名格局不变。其中，世界在360游戏的服务器90组，传奇霸业在37游戏的服务器160组，雷霆之怒在9377的服务器88组。手机游戏方面，APPStore热门畅销榜iphoneApp前五名分别为梦幻西游、全民突击、拳皇98终极之战OL、九龙战、花千骨(上周为梦幻西游、全民突击、全民飞机大战、花千骨、全民奇迹).
其中，付费榜前5名为西游降魔篇3D、有杀气童话、合体三国、边境、旋风少女(上周为拳皇98终极之战、有杀气通话、低于边境、Deemo、变)。免费榜前5名分别为拳皇98终极之战、九龙战开心消消乐、变、糖果萌萌消(上周为九龙战(腾讯第一动作竞技手游)、开心消消乐、MountainGoat、花千骨、欢乐斗地主).
利欧股份(长尾流量变现逻辑逐渐兑现，公司业务增长强劲)、腾信股份(汽车电商空间巨大，公司卡位优势、上市公司优势明显)等；
风险提示
政策风险，市场竞争风险。（国海证券 孔令峰）
3、机械行业：选择性买入 “跑赢大市”
我们对传统机械制造商维持谨慎看法，主要是由于销售较差，和2015年下游需求疲软。我们认为“一带一”的计划很可能对机械制造商长期前景较利好。然而，机械制造商将需要面对短期内低迷的盈利，因为大多数机械制造商仍然在很大程度上依赖于中国市场而海外市场只是占10%收入左右。
我们认为，航空航天与国防相关的子行业中长期盈利能力较为稳健。因为黄海，东海与中国南方海域的主权争端，国防开支在未来十年依然有可能维持双位数增长。
我们对机械行业保持谨慎态度，但我们看好有转型前景的公司。中联重科正在改变其产品组合，转向更少依靠固定资产投资和非周期。我们认为中长期对中联重科有利。此外，我们也比较喜欢中航科工。中航科工是中国航空航天和国防唯一海外上市公司，持有四家A 股子公司。中航科工也是军费开支的主要受益者。另外在民用市场上，我们看到了中国商用飞机的发展机遇。行业评级为“跑赢大市”。 （国泰君安证券() 陈庆）
4、国泰君安：电力行业业绩优良主题确定推荐金山股份等6股
国泰君安发布公用事业行业研究报告称，电力行业业绩优良、主题确定，维持“增持”评级。火电得益于成本大幅下降，水电得益于来水偏丰，2015年电力股业绩耐看。继续关注电改及国企两大主题，上述电改受益方向之外，提高资产证券化率是电力国企的主线，先行、大股东明确承诺及外延空间大的公司将会率先获益。推荐金山股份、国电电力、赣能股份、国投电力、宝新能源、文山电力等，相关受益标的包括：粤电力A、广州发展、深圳能源、内蒙华电、皖能电力、湖北能源、申能股份、桂东电力、川投能源、桂冠电力、黔源电力、华电国际、豫能控股等。
报告认为，贵州省电改方案延续“9号文”思；全国电改配套文件将出台，发电企业将成最具竞争力的新售电主体，电改后压抑缓解能量；国企主题同步关注。截至目前，广州发展、粤电力A、内蒙华电、申能股份、桂东电力等公司已发布成立售电公司的公告，先行先试的公司将成为售电放开的收益标的。此外，输配电价试点是售电放开的前提，国内目前已有深圳、蒙西、安徽、湖北、、云南、贵州7个省市已经或即将开展试点，这些地区内的龙头电企也将受益，包括深圳能源、内蒙华电、皖能电力、湖北能源等。
5、农产品行业：违禁药品事件将致生猪供给进一步收缩猪价上涨或持续超预期
事件描述。
国家食品药监总局首次对畜禽鲜肉制品检验进行通告，11批次畜禽肉不合格。
事件评论。
2015年5月-6月，国家食品药品监督管理总局抽检畜禽肉420批次样品，不合格样品11批次。其中抽检畜肉192批次，不合格样品数为5批次，抽检禽肉147批次，不合格样品数为6批次。不合格主要原因是由于畜禽在养殖过程中使用禁用的药以及兽药残留物过高。
我们判断，此次畜禽肉检验不合格事件将使得生猪供给进一步收缩，生猪价格将出现超预期上涨。此次系食品药监总局首次对于畜禽生鲜肉品的检验情况进行通告(此前肉类产品检验通告情况多集中于酱肉以及腊肠制品)，表明对于生鲜肉品的食品安全检验控制重视程度加大。在此背景下，预计全国各地部门将进一步加强生猪入市检验措施，严格控制不合格生猪进入市场。按此次生猪产品不合格率达到2.6%计算，全国不合格生猪规模将达到1846万头(按全年生猪出栏7.1亿头计算)，若此类生猪全部进入市场，将使得生猪供需缺口大幅超出预期(之前我们测算15年生猪短缺1517万头，16年短缺3462万头)。总体上，我们认为此次通告对市场生猪供给收缩起到催化作用，推动猪价出现超预期上涨。
我们认为，自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业将是此次事件的最大受益者。相比于散养户以及中等规模猪场，大规模一体化养殖企业能够对于生猪养殖流程进行全方位把控，食品安全有可靠保障。在生鲜肉品检验加严的情况下，大规模一体化养殖企业的出栏生猪将更具竞争优势。
强烈看好养殖板块投资机会，现阶段仍可积极布局。主要基于：(1)僵尸肉以及此次畜禽肉检验通告事件将使得短期内生猪价格上涨超预期，预计8,9月份突破20元/公斤有极大可能。(2)能繁母猪的持续淘汰将使得生猪价格后期持续上涨。结合生猪消费等变化，我们预计15年生猪均价15元/公斤，16年均价达17元/公斤；(3)生猪养殖行业单二季度即呈现扭亏为盈，且后期将盈利将逐季扩大。生猪养殖自繁自养二季度平均盈利为54元/头，且行业从5月起即进入盈利阶段，截止7月24日达到时点盈利392元/头，而去年单二季度的自繁自养单头平均利润为-154元/头，今年一季度为-115元/头。标的方面我们重点推荐龙头牧原股份，雏鹰、大华农、天邦和正邦，此外，禽类养殖股可关注：圣农、益生、民和、仙坛。（长江证券 陈佳）
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