传媒：互联网重塑行业格局 荐3股
自工作报告首次提出“互联网+”行动计划以来,“互联网+”已上升为国家战略,对传统行业的升级换代日益起到重要作用。“互联网+”使得内容分发渠道多元化,“泛娱乐”成为传媒行业互联网化的表现形式,也进一步提升了单个用户价值。
注册制的落地、国务院推动特殊股权结构类创业企业在境内上市为互联网公司国内上市和中概股回A提供便利。目前筹划私有化退市的中概股已超过11家,预计未来两三年可能有近千家未上市公司计划拆除VIE架构回归境内。这一方面将有助传媒行业整体做强,另一方面也为A股带来众多优质的上市资源,使得传媒行业的边界逐渐拓展,从而导致1)可投资标的增多,之前资金追逐少量标的的情形将逐渐扭转;2)部分互联网企业及新型产业的企业通过高估值下的再融资,可及时把握发展时机,使得实业层面竞争更加激烈。市场格局的随之变化将导致成长性以及估值的进一步分化,但同时也将催生一批千亿市值的传媒公司。
综上,我们给予行业“看好”评级。
投资策略:
寻找以“触网”提升经营效率的个股。
“互联网+”为传媒带来新成长。从网络经济规模来看,广告、电商、游戏、支付占据了主流。传媒行业涉及的标的分布,主要在前三类。我们从互联网对于传统传媒业态的入手,在广告、电商、游戏领域寻找以“触网”提升经营效率的个股,我们认为这类个股有望实现戴维斯双击。
主力院线规模扩大,在线售票重塑电影发行。对于下半年投资布局,我们关注率先进入电商、具备快速跨区域扩张能力的院线龙头万达院线（002739）。
传统轻度游戏以及重度精品游戏均竞争激烈,处于发展初期的手游电竞将成为下一个风口。泛娱乐战略的发展,催生了精品IP游戏,也对电竞手游的发展形成了较好的基础。我们关注率先进入电子竞技平台手游与电竞联动的浙报传媒（600633）。
广告主对15年营销预算增加的比例为41%,数字营销和终端推广费用在企业中所占比例增加较高。我们关注在数字营销领域持续发力的省广股份（002400）。华融证券
证券：三项利好政策密集发布 荐6股
1、三项利好政策的密集发布是组合拳,两融管理办法放开了券商的业务端,融资途径放宽拓展了券商融资渠道,交易成本的降低有利于提升交易量,向市场积极信号。
2、两融管理办法的紧急提前公布(由11号提前到1号发布,并即日实施)、办法中对于交易所调节金比例、标的范围,券商两融规模、展期、物违约处置标准方式(强制平仓将不是惟一控制风险的标准)等的放宽,对于两融业务发展是极大利好,券商在发展两融业务中将有更多主动权和灵活性,同时,两融风险的控制也由硬性指标监管变的更加市场化。目前两融规模2.1万亿,预计2015年发展空间最少还有1倍。
3、发行短期公司债由试点扩展至所有券商,同时,允许券商开展两融收益权资产证券化业务,这两条措施可以说对于券商发展有雪中送炭的作用。资金紧缺是制约券商发展的瓶颈,这两条措施有效拓展了券商融资渠道,可以快速补充业务发展所需资金,增强公司营运资金的灵活性,提升公司财务杠杆和盈利能力。
4、经手费和过户费虽在交易成本中占比较低,但此举重要意义为继续积极信号,同时交易成本降低也有利于交易量提升,利好券商行业。券商在交易中收取的费用含佣金、过户费和印花税,佣金中的规费即经手费和证管费,过户费降低将降低客户交易成本,经手费的降低对于佣金率的影响,假设佣金率为0.55‰,我们测算佣金率下降约3.8%左右,影响较小。
客户交易成本主要有印花税(1‰,卖方征收)、经手费(0.0696‰,双向)、证管费(0.02‰,双向)、过户费(沪市按交易面值0.3‰双向收取,深市按成交金额0.0255‰双向收取)和券商佣金(0.5-0.6‰,双向)。
投资
两融新规出台、融资渠道拓宽、交易成本降低等利好政策频发,强烈积极信号,继续强烈推荐券商,我们维持行业“增持”评级,个股推荐国泰君安、东吴、国元、招商、兴业、海通。国金证券（600109）
节能环保：关注国企VOCs治理 荐5股
国家持续加大PPP 模式的推广力度,相关扶持政策密集出台;同时,在操作层面上,加快推动PPP 项目示范和推介工作。从对财政部首批30个示范项目以及国家发改委PPP 项目库推介的1,043个项目的分析来看,环保领域已成为PPP 模式推广的重中之重。我们认为,随着PPP 模式的加速推广,潜在环保项目订单将加快并落地,从而有望催生行业高景气度。同时,在细分领域,水务行业以及垃圾焚烧发电行业由于具有较清晰的投资回报机制,较易形成合理预期而吸引社会资本参与,将成为现阶段PPP 模式的优先和重点推行领域,并因此有望最先受益,其加速发展值得期待。
国企助力提质增效,环保行业发展望添新动力。
国企可有效改善公司治理结构,提升国有资产经营质量和效率,并提高盈利水平与增强市场竞争力,从而将带来企业价值的重构。6月5日,中央深改组会议进一步明确“党管企业”和防止国有资产流失,再次为国企定调,国企预期持续升温。环保行业国有控股上市公司作为地方环保资源整合平台,预期强烈,预计在顶层设计总体方案落地后,板块内的国企将提速。国企有望推动国有控股环保上市公司做大做强,进而推动行业加快发展壮大。
VOCs监测市场潜力巨大,政策持续加码或促行业加速爆发。
VOCs 治理是继脱硫、脱硝之后的又一大潜在市场,发展处于起步阶段。随着“大气十条”的深入推进,VOCs 治理正在逐步加码。近期,财政部等三部委联合印发《挥发性有机物排污收费试点办法》,将在石油化工行业和包装印刷行业征收VOCs 排污费;而“十三五”环保规划则拟将VOCs 纳入约束性减排指标。在政策的持续推动下,VOCs 治理行业将迎来加速发展,而作为VOCs治理的基础与保障的监测系统,其市场则有望率先爆发。从市场需求看,仅石油石化行业,VOCs 监测设备系统的潜在市场规模就有约300亿,若考虑其它行业及领域,则潜在市场规模将更为庞大,VOCs 监测市场发展前景看好。
投资策略。
铁腕治污新常态之下,潜在环保需求正在加快,同时行业发展也在不断新的空间。仅从正在实施以及即将实施的三大战役来看,预计其将带来8.5万亿的投资,这将直接推动环保产业实现更大目标发展。我们坚定看好环保行业中长期发展。维持行业看好评级。目前市场已结束单边上涨的行情,预计未来大概率会延续震荡格局,因此,在操作上,我们保持谨慎。选股方面,采取自上而下的策略,把握PPP 模式推广与国企两大投资主线,关注增长确定性强的水务与垃圾焚烧发电细分领域;同时,建 议关注政策持续加码下有望加速爆发的挥发性有机物VOCs 监测细分市场。优选基本面、发展战略清晰、内生外延并举、综合竞争优势突出的相关细分领域龙头公司,以及积极推进转型、未来成长空间有望持续打开的国改预期强烈的相关标的。推荐:碧水源（300070）、兴蓉（000598）、重庆水务（601158）、盛运环保（300090）和雪迪龙（002658）。渤海证券
家电：智能电视第三桶金来袭 荐8股
随着电视视频点播、游戏等生态的良好发展和生态链的逐步稳定,智能电视用户数积累迅猛。最新数据显示,海信、TCL、创维的累计用户数分别达到1067万、863万和760万,日均活跃用户数分别为403万、332万和300万。因此,除了视频点播和游戏业务以外,广告业务将随之而来并会快速增长。海信、TCL和创维三家厂商(已具有运营商的属性)预计今年的广告收入均为千万级别。按照我们20150326的深度报告《TCL集团:互联网业务提升公司业绩和估值——智能电视的三桶金》的分析,我们预计电视点播业务带来的广告用户ARPU值为340元/年,因此第一年的广告收入过千万具有支撑。智能电视的第三桶金将继视频点播和游戏业务,逐渐进入电视用户和投资者的视野。我们依然强烈推荐智能电视领域。
本周苏宁易购和家装企业靓家居签订合作,靓家居在苏宁旗下的所有门店布置o2o体验店,为苏宁的客户提供装修服务。靓家居将推出相应的电器套餐,加入到现有的家装套餐中,催生新的拎包入住套餐。该给我们的是,家电零售与家装合作、线上与线下合作符合消费者对家装家电一体化的实际需求。因此青岛海尔（600690）涉足家装领域、青岛海尔和美的涉足整体厨房,都符合消费趋势,同时还能带动家电的销售。
基于以上分析,我们继续强烈推荐智能家居和高端厨电(含整体厨房)领域,重点推荐青岛海尔、美的集团（000333）、老板电器（002508）、华帝股份（002035）。智能家电中,继续看好智能电视领域,重点推荐TCL集团、海信电器（600060）,以及看好智能照明领域,重点推荐阳光照明（600261）。健康类家电中,持续推荐全屋净水和水质服务龙头开能环保（300272）,而且该公司业务延伸到健康的另外两个核心——免疫细胞治疗和养老领域。广证恒生
通信：泥沙俱下低吸价值股 荐4股
本周指数持续大幅回调,盘面惨烈,个股的杀跌已经引发整体市场崩溃的迹象,目前已经基本处于一个信心的位臵,虽然有管理层一再推出利好政策,但是市场依然没有有效的止血。就目前市场形态看,后市将演变成该位臵宽幅震荡后才能获得一定的支撑。后市个股将进入分化格局,优质类个股将收复失地并继续创出新高,而概念性个股将会逐步走低。因此对于通信板块个股,更需要从个股基本面下手,抓住国家政策线,挖掘符合未来高增长的题材,在覆盖基本面平稳发展的个股外,如联通、中兴和烽火等,可以合理配臵今年业绩具有爆发潜力、具备高门槛和高起点以及广阔市场空间的个股。因此在谨慎的投资策略的基础上,重点选择确定性强的4G产业链子行业和移动通信互联设备等子行业,继续推荐行业明朗、业绩高增长个股,股票池推荐中威电子（300270）、胜利精密（002426）、欣旺达（300207）和数码视讯（300079）。渤海证券
银行：有效需求回升仍待观察 荐3股
投资:本周公布的5月金融数据显示社融增速仌然维持低位,实体经济有效需求仌显不足;MSCI 上周公布结果,幵未将A 股纳入新兴市场挃数,我们认为这幵不影响银行板块相对收益的逻辑。仍基本面看,资金利率持续快速下行压低实际利率水平,PMI、地产、出口数据回暖,地方债扩容为提升银行股估值提供支撑,国企、混业经营预期的加强为银行股价提供强催化。我们认为6月目前低估值的银行股将会持续受到市场亲睐,对经济见底预期的形成将使得之后银行板块存在表现机会,趋势性需要受到经济和利率水平的印证。在混业金控预期下我们预计银行估值能够突破前期瓶颈达到1.5倍的水平,我们前期重点推荐的浦収已停牌,除无法推荐的平安外,我们看好兴业、招行、。平安证券
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责任编辑：sjj
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