未来中大市值股票的配置意义上升，重点推荐交运、建材、煤炭、科技、银行。我司行业部4月优选20支个股，其中航空、银行、建材、化工、电子各2支，钢铁、机械、有色、电力设备、计算机、家电、、农林牧渔、传媒各1支。未来中大市值股票的配置意义上升，重点推荐交运、建材、煤炭、科技、银行。我司行业部4月优选20支个股，其中航空、银行、建材、化工、电子各2支，钢铁、机械、有色、电力设备、计算机、家电、、农林牧渔、传媒各1支。
公司10年仍将延续确定性高增长业绩。即便考虑到钢铁行业在2010年可能面临的成本高企冲击，我们认为公司凭借其产品结构优势，可通过提价顺利实现成本转移，维持其历史高位的毛利率水平。我们预计2010－2011年的EPS分别为0.97元和1.27元，对应2010年的PE为13 倍。
公司业绩增长来源：特钢行业飞跃发展与公司产品结构优化升级共振。政策在未来数年将持续倾向于推进汽车消费、新能源开发、铁提速、制造业设备升级等领域，以实现经济增长方式的切实转换，挖掘新的经济增长引擎。而上述诸领域均是特种钢材的主要需求来源，我们基于此对特钢行业未来数年的持续快速发展保持乐观。
公司专注于特钢产品的研发制造，持续压缩低端碳结产品占比，提升高端特钢产品比重，依靠产品结构升级推动产品毛利率进而销售利润的内生增长。09年高效产品占公司总量比重提升至12%（13万吨），2010年公司预计该比例将确保提升至18%（20万吨），力争提升至27%（30万吨），以确保公司抓住特钢行业发展机遇，成为我国经济增长方式转变下最为受益的钢铁公司之一。
09年公司磨床进入乘用车领域仅仅是个开始，未来仍有很大的市场空间，而龙门式复合加工中心、立式加工中心等产品有望随着公司在风电、铁、军工等领域的不断开拓而快速增长。
到2010年要“着力推进陕西秦川机床工具集团公司等一大批大集团、大公司整体上市”是陕西省国资委明确提出的方案。目前，集团公司在陕西省国资委的大力支持下，正在积极准备剥离非经营性资产，并同战略投资者积极接洽。我们认为，集团整体上市有望在2010年取得突破性进展。
稀土价格上涨明显，预计公司盈利能力正显著提升。基于近期价格明显上涨，我们上调公司2010、2011年盈利预测至0.47、0.60元/股。我们预测公司2009-2011年EPS0.09、0.57 和0.75元/股。
公司产业链日趋完善。钕铁硼业务规模正在快速增长，核磁共振项目有望增添新盈利点，公司正在向其拓展稀土终端下游业务、做全稀土产业链的战略目标靠近。
稀土行业集中度或明显提升。国贸公司的成立实现了当地稀土产品的统购统销，明显提升了市场集中度，有利于稳定市场，使供应更趋于有序；另外，过去两年，各地资源整合呈加速态势，采矿权正逐步集中到和主要大型企业手中，行业集中度明显提升。
稀土行业已步入长期景气周期。我们认为，以国内新能源产业的推进和稀土产业振兴规划出台为契机，稀土行业“一方面需求爆发性增长、而同时供应有序收紧”的积极局面正在逐步形成，我们判断该子行业已进入长期景气周期。在重大变革来临之际，基于现实的预测即便是乐观的，仍有可能被未来的结果证明是过于保守。
息差上升速度快于市场预期。预计1季度)息差2.5%，预计季度环比上升18个BP。全年息差较大幅度超越市场预期可能性大。
目标价为19元，潜在上涨空间22%。预计招商银行10年的净利润为253亿，配股完成后，10年的EPS分别为1.17，对应10年PE、PB分别为13.31X、2.52X，估值在行业中已不存在明显优势。我们认为，市场逐渐忽略了招行在存款、零售以及资产质量方面的优势，应给予招行一定的估值溢价。我们维持对招行增持的投资评级，目标价为19元（按10年PE16X估算），潜在上涨空间22%。
资金面趋紧和加息预期加强将是股价催化剂。招行的资产负债结构和业务特点，使其息差会更大幅度的收益于资金成本上升和利率上调。资金面趋紧和加息预期加强将是其股价催化剂。
公司对中移动定向增发的敲定，极大的补充了浦发银行资本金，解决了困扰公司发展的资本金短板问题，浦发增发方式和资本金补充金额均优于预期。此次增发完成后2010年股东权益提升近50%。此次资本金补充会使浦发银行2010年核心资本充足率、资本充足率达分别提升至9.34%、12.03%，大幅优于09年底6.46%和9.63%的资本金状况。
中移动定增浦发，意在大力发展手机银行业务，此项业务有可能对浦发个金业务有较大的正面影响，浦发零售业务有可能面临较大的转型。
预计浦发银行09、10年的净利润为132亿、162亿，考虑到10年定向增发后，09、10年的EPS分别为1.49，1.47，对应09年的PE、PB分别为14.78X、2.84X，对应10年PE、PB分别为14.75X、1.98X。首次给与增持的投资评级。
2月份行业供需水平、经营利润均超过历史同期最高水平，2月份行业综合供需水平、利润总额均超过历史同期最高水平，预计全年供需、主营利润水平超过前几年峰值的2007年。
3月份需求继续向好，票价同比上涨有望超预期，同时上海世博会5月份开博，预计4月份公布的世博会出票人数有望提升世博会带来的航空客流预期。
投资评级：我们认为在未来较长一段时间内，国内、国际航线旅客吞吐量均快速增长的局面将持续，行业供需格局进一步改善，行业客座率、票价水平将出现同比上升的趋势，预计公司2009年至2011年EPS 至0.42元/股、0.40元/股、0.52元/股，维持增持的投资评级。
东上整合完成后公司市场控制力显著增强、整合效果初步体现：东航、上航整合完成后公司的市场控制力显著提升，目前的客座率、票价水平提升均逐步体现，我们预计2010年公司的票价水平、客座率将提升明显。
世博会5月份开始，目前出票量超过预期：根据我们的测算，每1000博会游客将刺激1%的国内航空需求增量，刺激约5%的国际航线需求增量，从目前世博会预售票情况来看，2010年上海世博会有望带来航空需求增速超预期，东航航空将受益最大。
投资评级：我们认为2010年国内航线需求继续平稳增长，国际航线年快速同比增长下带动下有望恢复正常，同时世博会有望使航空需求超预期，投资者超配ST东航，预计东航09年-11年EPS为0.01元、0.18元、0.25元，维持“增持”的投资评级。
我们宏观研究组认为：经济基本面的改善将延续，但速度将放缓，无论是同比还是环比，一季度以后都将出现下滑。二季度以后，政策很难进一步紧缩，甚至有所放松。总体来看，全年政策将前紧后松。如果人民币升值导致出口形势不利，继续紧缩则更无必要。
预计固定资产投资进一步受的可能性减小，全年增速在25％左右。3月初以来，住房按揭贷款发放有所松动，带动深圳、、杭州二手房销售明显回升，而实地调研了解到，很多开发商表示下半年要加大新开工面积，这都有利于减轻市场对房地产投资下滑拖累水泥需求的忧虑。
1－2月水泥行业运行情况良好，基建和房地产开发投资拉动水泥产量同比增长26.52％，增速比去年同期加快9.49个百分点。
目前开始进入施工旺季，预计价格将有回升。的热点区域华东、中南地区受阴雨天气的影响，上周价格也没有出现上涨，但在本周随着天气转好后，市场已进入消化库存阶段。从企业方面了解到，各大企业仍然对后市调价充满信心，一方面发货量开始上升，另一方面需要通过上调价格传递前期煤炭价格上涨的成本压力。
2009年吨毛利四个季度分别为：46-57-55-77元，2010年2月份吨毛利55元左右，2010年每季度都比去年好，并且环比预计也会不断提升。2010年最好的时间段预计将出现在2-3季度。3月-4月份公司可能会大幅提价。
与海螺水泥相同，进入施工旺季，价格回升，宏观经济政策进一步紧缩和地产投资下滑的预期消退是水泥股估值修复的最主要推动力，淘汰落后细则即将出台、煤炭价格下跌也将对股价起正面刺激作用。
公司主要销售区域，省及京津唐地区正进行大规模城市，在大力推进“三年大变样”的城镇化战略，2010年是该战略实施的重要一年，市区改建、交通设施完善、产业园区建设而华北地区新增产能压力相对较小。
公司奉行“区域领先”战略,完成对ST秦岭的收购后，2月又完成了对康达系（承德）三家公司的收购，进一步确立了在和陕西的区域控制性地位。
印肥补贴政策出台将带动国际化肥交易增加。印肥补贴基准政策出台，磷肥已经签订300万吨大单合同，将刺激全球磷肥价格上涨，推动全球磷化工产品成本上涨。国内精细磷化工企业因成本优势而继续受益。
万邦达 2010-2012年EPS分别为1.95元、3.61元、6.48元，净利润增长率分别为110%、85%、80%，目标价格155元，较目前股价仍有40%的上涨空间。
万邦达专注于为国家大型化工的水系统提供工程总承包建设和后期的托管运营服务，公司成长的大背景是国家节能减排、限水政策的提出和环保标准、排放标准的逐年提高，公司作为工业水处理行业的龙头企业可以在政策中充分受益。
公司业绩翻翻的增长得益于细行业的爆发式增长。十二五期间，石化行业和煤化工行业处于建设高峰期，项目水系统投资总额达到420-700亿规模。万邦达凭借其独创的全方位、全寿命周期水系统服务的)和前期在国家大型化工项目水系统建设中积累的工程经验，迅速“跑马圈地”，未来三年EPC业务爆发式增长。
公司盈利能力逐渐增强。公司凭借EPC+C的创新模式锁定未来15-20年稳定的受益。由于托管运营的毛利率55%，远高于工程总承包25%的毛利率水平，所以随着托管运营业务占比的提高，公司综合毛利率水平逐年提高。
海外市场拓展是公司最大的看点。目前，公司比较确定正在洽谈的海外订单约有8～9个亿。同时，公司凭借着自身技术、成本方面的优势，海外拓展将是长期、持续的过程。
由于海外市场每年的规模约为国内的2～3倍，且有14%的出口退税（1个亿海外订单的盈利相当于2个亿国内订单），公司已经进入了估值水平和EPS双因素推动的最佳时期，拐点已然出现。
前期公司令市场忧虑的两方面因素均已消除：（1）大股东减持问题：按大股东在2010年9月5日前可减持额度为3,800万股，现在减持比例已经达到上限，半年内没有减持风险。（2）变压器业务：公司准备将剩余的40%约1.7亿元变压器股权转让给西电集团。假设按照1.5倍PB转让，那么可以获得8,000万元一次性收益，增厚EPS0.2元。
短期风险：预计公司近期推出融资方案，为了增发顺利完成，09年公司大约4个亿订单在2010年转接，所以09年的业绩可能低于预期。3月30日公司年报，这可能是短期内最后一个风险。融资方案出台之后，公司可能会利好。
预计09～11年公司EPS分别是0.70、1.40、1.85元。目前股价22.38，动态PE16倍，维持“增持”评级。
公司将于25日晚发布09年报，据我们预测，营收7.06亿元，增长3.9%；归属上市公司股东净利润1.12亿元，EPS为0.77元，增长48.4%（都按发行后总股本摊薄），对应50.0倍市盈率。盈利能力大幅上升的原因主要是：08年下半年产品提价，09年主要原料价格下降。
品牌经营方面，极有可能与苹果合作，进入其专营店（目前认证工作顺利进行）；在国内一线城市建专卖店、旗舰店；投入广告。上市后其国内多音箱行业第一品牌的地位将稳固。
产能方面，公司募投的860万套多音箱项目，其基建和基础配套设施已经基本完成，已有部分产线投产，并且可以快速增加产能。
市场开拓方面，今年中低端产品将深化3、4线城市和农村市场，尤其是开拓家居多音箱。高端产品方面，将继续培育笔记本、Ipone、Ipod、MP3/MP4配套的新型音箱、移动音箱市场。
业务，公司09年增长100%，达2000万元左右，募投的年产值8910万元项目将在11年底达产。我们认为，和多音箱消费群体重合度高，“漫步者”这一品牌能够很好的移植到业务。
公司主营控制器，核心技术是基于芯片的软硬件开发，壁垒较高，应享受相应的估值水平。下游应用领域广阔，包括家电、电机、照明、新能源等。
家电业务中，09年和10年，产品附加值较高的小家电业务增长迅速，如医疗器械、个人护理产品等，相继开发了TTI、宝洁、飞利浦等客户。
新能源电池领域，公司在前期已经与深圳市比克电池等公司展开合作，开发出动力电池控制板产品的基础上，投资德方纳米公司，进入锂离子动力电池正极材料领域。德方纳米公司掌握纳米级材料的自有知识产权，技术国内领先，目前已开始试产、送样。拓邦今后有可能进入锂离子电池生产领域，整合产业链。
照明领域中，公司目前主要是HID灯和LED灯，无极灯很有竞争力，在国内还处于推广前期，今后有可能成为新的盈利增长点。
电机方面，应用于医疗器械、家用电器、电动工具、装备设备、电动助力车、航模玩具等高端领域的各型号产品陆续进入试产和送样阶段。公司准备开发基于电机的整机产品，如电动工具等。09年亏损较多，预计10年实现盈亏平衡。此业务未来前景看好。
公司公布厂房租赁合同。新厂房的租赁和正式投入使用，意味着公司产能瓶颈彻底得到解决。公司原有厂房1.4万平米，装有15条SMT生产线万台。公司招股说明书中披露，募投项目将会新上13条生产线年或将翻倍增长。
公司采用ODM/EMS的业务模式，其本质是一种电子制造服务。品牌客户在大批量订货之前需要对每个产品进行评审、产线整改、小批量供货、批量供货等多个环节，整个资质认定周期需要一年半到两年时间。一旦确定合作关系，客户不会轻易更换供应商。我们认为，在这种模式下，只有客户订单十分确定，且公司产能出现瓶颈时，公司才有意愿去扩大生产规模。
目前华为是卓翼科技的主要客户，随着华为在全球竞争格局中份额不断提升、ODM/EMS渗透率的提高以及公司在华为外包服务中占比的持续攀升，我们预计2010年面向华为公司的出货量在5亿元以上，同比增长43%。
2009年国外消费电子市场逐步回暖，公司消费电子产品同比增长22.5%，其中foriPod产品增长385%，我们预计2010年消费电子的回暖趋势不变，公司相关产品增长态势有望维持。
估值最低：格力在家电行业中估值最低，安全边际非常高。保守预计2009－2010年的EPS分别为1.40元和1.71元，对应2010年的PE为16 倍。
进入行业旺季，产销两旺。二季度是空调行业的传统旺季，产销数据靓丽。以旧换新政策将于6月向全国推广与行业本身进入更新换代高峰期形成共振，城市需求可期。预计空调一季度产销同比增长均超过45%和30％，二季度销量同比增长25%，其中空调出口可能超预期增长。
空调龙头，高盈利可维持。农村市场（占有率近50%）和城市市场份额均为第一，预计今年出口增长40-50%。高端产品（变频、高效能）占比提高可维持6%净利润率水平。
上游成本上升担忧分析：格力由于规模优势对上下游的议价能力很强；通过技术改进和产品创新来控制成本。从历史经验来看影响空调销量的主要是终端需求是否旺盛。
市场份额上升空间担忧分析：近期在加大产能建设，包括上游配套如压缩机、电机。随着变频空调普及，空调行业市场集中度还会进一步加强。
其他看点：今年全球气候异常给空调行业带来想象空间；股指期货成份股（权重0.69%，家电行业中最大）、融资融券标的股。
10年业绩增长明确。公司09年预售未结账款达29.36亿元，与09年全年营业收入相当。预收房款中约96%的款项来自于10年竣工的项目，10年多个项目将进入结算高峰期，主要项目为：天华硅谷一、二街区、天润城以及威尼斯水城沿江高层一期。10年我们估算的营业收入的70%已经基本锁定，业绩增长明确。
土地储备总量高，升值潜力大。截止2009年底，公司累计土地储备权益建筑面积达1240万平方米，能够满足公司未来10年的发展。受益于09年南京跨江战略规划及上海大虹桥规划的实施，公司早期储备的价格低廉的土地升值空间大，将为公司未来项目提供较高的毛利率水平及成长空间。
新能源汽车领域强强联合，公司迎来新的发展契机。公司控股股东曙光汽车集团于2010年3月2日与南车株洲所签订《合资合作意向协议书》致力于新能源客车项目合作。双方将分别对株洲所旗下子公司时代电动、公司旗下子公司常州黄海增资实现交叉持股。如果合作顺利进行，公司在新能源客车领域将赢得更广阔的发展空间。
传统业务，2010年商用车或将发力。同时，配股融资建设车身工厂，公司产业链进一步完善，有望降低成本。
海参价格维持高位高价保障高毛利率：以目前160-180元/吨的海参价格，好当家的海参毛利率能维持在70%以上，为近几年毛利率的高点，这和09年较低的海参价格形成反差。
2010年海参捕捞量将决定公司盈利：受天气和价格等因素影响，09年好当家海参捕捞量在800-900吨之间，以2010年正常年份的1200吨海参捕捞量计，2010年海参业务盈利增长在50%以上。
)业绩飙升凸显好当家海域价值：作为主要的两家渔业上市公司，獐子岛和好当家各自在扇贝和海参上有所长，獐子岛目前市值已超越好当家一倍左右，激励好当家主观上做好公司业绩。
公司一季度客户和业务开拓情况良好。2010年由于宏观经济形势向好，客户的公共关系投入加大，一季度行业增速预计在35%-40%。公司业务增长不仅依赖于行业的整体增速，公司上市之后的品牌效果也已体现，一季度在竞标过程中公司在获取新客户和新项目中表现良好。公司近期将主要发展汽车客户和医药客户，不断优化客户的行业结构，减少对单一客户的依赖，预计公司今年内生性收入增长将超越行业增速。
公司和电通的合资明年将成为主要增长点。2010年合资公司将结合蓝色光标本土化的特点、电通高端公关关系服务经验和电通日本客户资源，在积极开拓日本企业客户。2011年合资公司将创造收入，预计单一客户营业额不小与1000万，合资公司收入总计不低于5000万。
公司将通过收购及分拆品牌向集团方向发展。公司今年将展开收购战略，对行业内中等规模、具备专业优势或细分领域优势的公司进行收购，同时由于自身的业务规模不断扩大，公司也有可能拆分目前的业务。无论是收购、拆分，都将促成公司的多品牌、多子公司运营结构，逐渐形成第一个服务于中国市场的集团。（华泰联合证券研究所）
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