医药板块龙头股迎逢低配置机会 六股人气旺

　　22日，医药板块表现较为抗跌，板块内通化金马、灵康药业涨停，此外，鲁抗医药、普洛医药、高新等个股涨幅也较为明显。总的来看，医药板块6月份以来持续调整，累计跌幅超20%，近几个交易日渐现企稳迹象。

　　2017年起，各地新农合医保和城镇居民医保陆续合并，成为城乡居民医保。受此影响，数据显示，2017年国家基本医保支出从2016年的1.08万亿元激增至2017年的1.43万亿元，同比增加33%。商业健康险赔付0.13万亿元，同比增29%，跟国家基本医保两者合计支出1.56万亿元，同比增长33%。

　　此外，2018年1-6月医药制造业实现主营业务收入12577亿，同比增长13.5%；实现利润总额1586亿，同比增长14.4%，较1-5个月增长有所回升，业内预计未来行业增速将维持在15%左右稳定快速增长水平。市场人士表示，行业内部看，龙头公司业绩增长稳定，其中新版医保品种保持较快增长、辅助用药受限，内部分化明显，龙头增长有较强确定性。

　　从中报披露看，细分领域龙头业绩普遍较好。如乐普医疗，上半年营业总收入为29.55亿元，同比增长35.37%，归母净利润为8.10亿元，同比增长63.48%；2018年前三季度业绩预告方面，预计归母净利润为11.01亿元张翰眼睛密集图-11.62亿元，同比增长49%-57%。

　　对此，中金公司表示，下半年开始的医保招标谈判，长期来看是仿制药价格持续下降，但市场份额持续提升的一个过程。短期来看，医院“一品”概率较大，后续大品种的进口替代能够为国产品种带来增量；中期来看，国内企业之间通过一致性评价的品种会出现竞争，使得市场份额逐步集中，但价格战不可避免；长期来看，仿制药会逐步成为现金流品种，成长依然靠创新。对于政策不必过于悲观，仿制药价格虽然有压力，但正是医药行业发展的必经之。对于研发先行的企业，市场集中度的提高，以及仿制药支付占比的下降是有利于创新品种放量的。后续投资依然应聚焦于头部企业。

　　在板块配置方面，万联证券表示，近几年来，医药行业的整顿在各个环节领域系统性开展：一是研发端——2017年10月底两办的行业创新意见以及优先审评、MAH等配套制度的实施不断引导行业未来发展向创新靠拢；二是生产端——仿制药一致性评价持续快速推进，存量格局面临机会重塑；三是流通端——两票制在全国各地相继推广，不断挤压多余流通环节；四是消费终端——分级诊疗的不断推进、新医保目录和医保谈判品种结果相继落地，医保控费持续高压，院内市场用药格局持续发生变化。医药行业正处在由创新技术驱动的新发展阶段，展望2018全年，相对看好由创新药及相关产业链、一致性评价以及消费升级引导下的医药行业结构性投资机会。(中国证券报)

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