周公解梦梦见洗头本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。
整体思:当下,调味品品类是一个很好的投资选择。从行业整体来看,今年下半年开始,食品饮料的防御特性强于进攻特性;从投资品类来看,过去3年,白酒在所有消费品的横向增速比较中最优,其次是调味品。18年继续坚定看好高端白酒、传统调味品以及大空间的健康食品行业(主要是乳制品);从增长情况来看,白酒行业今年收入、利润增长继续加速,利润率提高,而非食品目前情况还不明确。并且从白酒、饮品、调味品龙头的数据来看,增速与估值依旧匹配,未来增长持续性好。
白酒行业观点--看好300元以上的名酒公司300元是白酒分水岭,未来集中度提升以此为界进行差异化提高,300元也是升级的分界线元以下,持续性非常好。预计18年未来整体的龙头公司估值提升幅度不大,但业绩优良,集中度提升空间大。此外,次高端白酒,量、价、利、市值四重空间提升,投资机会优异。最终结论,目前应着重关注白酒的阿尔法收益,阿尔法来源来自于国企、营销、外延并购。
调味品行业观点:经济变差时的最佳选择 三重动力促进调味品行业增长,使龙头趋势强化:首先,餐饮行业复苏,调味品行业60%收入来自餐饮行业,餐饮行业复苏促进调味品行业增长;其次,调味品行业提价趋势加速,从2014-2016年平均每年提价5%;第三,调味品行业集中度继续提高。
乳制品及饮料:一超多强,看好2-4线消费升级 我们对乳业行业持以下观点:首先,上游压力仍在,挤压小规模企业空间;其次,行业本身增长重新加速,在量与价方面均存在动力推动行业增长;第三,行业格局优化,二线企业陷入困境;最后,看好大龙头。
本周申万传媒板块收于722.50点,涨幅为1.12%,在申万一级行业中排名倒数,跑输大盘。本周各基准指数情况为:上证综指(3.06%)、深证成指(4.66%)、沪深300(3.79%)、中小板指(5.55%)和创业板指(5.01%)。
本周,传媒板块小幅上扬,伴随着前期一些风险因素的逐渐,风险偏好有所回升,部分回归估值底部区间的优质个股备受资金的青睐。目前板块中报预告基本披露,各细分板块的业绩分化显著,二八效应持续加剧。从行业景气度来看,今年暑期档云集,竞争异常激烈,观影热情依旧高涨,优质影片依然是票房驱动的核心动能,短期依旧重点关注电影渠道方;游戏行业增速明显下滑,影视剧行业仍然受到监管政策等因素的影响。电影及院线板块:暑期电影市场持续火热,票房表现异常突出的《我不是药神》重回日票房榜首,上涨趋势依旧强劲,保守估计30亿以上。电视剧和视频板块:去年以来,内容监管日益趋严,电视剧制片方、播放平台都受到不同程度的影响,内容产业分化将更加凸显,关注优质内容龙头标的,重点关注影视剧精品公司【华策影视】【慈文传媒】。游戏板块:关注相关游戏公司的上线时间安排,重点推荐基于腾讯生态布局的【完美世界】牵手Valve共同打造Steam中国,《武林手游》表现优异;【迅游科技】腾讯加速合作伙伴,享受行业增长红利。
根据中国票房网的数据,2018年第28周(7月9日-7月15日)总票房165884万元,环比下跌3.73%。本周《我不是药神》以111756万元高票房继续领跑电影市场,蝉联周冠军;新片《》(7月13日上映)排名第二,周票房30895万;《动物世界》本周以5295万票房排名第三。
事件:近日各省6月水泥、熟料单月及累计产量数据公布,我们认为水泥需求出现分化,关注区域行情。环比数据受季节性因素干扰,相较之下,同比数据更能反映需求变动。我们梳理要点如下:
(1)观察水泥累计同比增速,在前几个月影响下,华南、西南地区继续维持较快增速,其中,贵州、广东、广西、海南增速均超5%。但就单月表现看,6月较5月大部分区域出现较大幅度下滑,主因6月雨水天气较5月更多。除云南外,同比方面均有正向增长。我们继续看好华南地区,尤其是广东市场,人口绝对数领先全国,出生率较高、结构年轻化,财政实力较强,水泥需求长期有稳健支撑,并且具备粤港澳大湾区的政策利好,关注华润水泥。此外,继续推荐华新水泥,继收购拉法基中国在云南、贵州、重庆工厂后,公司西南地区竞争力显著增强。
(2)北方地区产量同比继续下滑,整体需求不及南方,华北、西北、东北分别下滑5.21%、12.85%、1.39%。其中,华北、西北相比1-5月降幅分别收窄2.66、0.97个百分点。收窄明显,2.8个百分点,优于华北整体。北方主要受冬季错峰时间长影响。冀东水泥前期发布业绩预告,上半年水泥和熟料综合销量约2590万吨,较去年同期同口径2625万吨略微下滑1.33%,相较华北整体下滑5.21%,一定程度体现公司的区域龙头价值(水泥行业产销量基本相近)。
(3)我们一直看好的华东地区继续表现不错,但也存在一定分化。浙江、福建、江西、上海地区维持较快增长,但江苏、山东降幅仍然较大,尤其是6月单月同比降幅扩大,分别同比降低20.02%、15.63%。浙江表现尤其靓丽,单月同比大幅增长24.4%,福建、江西单月同比18.5%、13.69%,继续推荐价值龙头海螺水泥,弹性品种上峰水泥,关注万年青。
(4)大部分区域延续前5个月走势,值得关注部分逐月明显改善区域,辽宁累计产量从4月转正以来,累计同比增速逐月增大;山西在6月转正;安徽降幅收窄;湖南在5月实现转正,且增速继续扩大。
(5)西北仍是全国需求最弱区域,青海、陕西单月同比有不错表现,尤其是青海单月同比增长8.81%,陕西连续2个月单月正增长。西北水泥受益市场价格表现,当地龙头企业业绩理想,比如天山股份青松建化均发布业绩预告,天山上半年预计归母净利3亿,去年同期2551万元;青松成功扭亏,上半年预计盈利6610万元,关注部分区域需求预期差。
单月增速再次验证淡季不淡,三季度有望继续超预期。南海螺,北冀东,弹性聚焦华新和上峰。回顾上半年,一季度水泥股业绩延续高增长主因去年同期价格基数低,二季度华东、华南涨价超预期进一步价格弹性,预计6月行业利润继续保持乐观。三季度已经,在年中淡季低库存与夏季错峰限产共同影响下,我们预期价格下降幅度有限,四季度传统旺季持续看好盈利。我们推荐价值龙头海螺水泥,以及弹性品种华新水泥、上峰水泥,继续关注冀东水泥。
二季度,零售板块营收增速或将放缓。目前CS商贸零售板块共有35家公司披露业绩快报,占板块全部公司的37%。其中,业绩快报为积极(包括预增、略增、续盈和扭亏)的公司共计26家,占已披露公司的74.28%。板块整体营收仍处于上行空间,行业景气度向好。考虑到二季度为销售淡季,或拖累行业营收表现。我们认为二季度板块整体营收增速较一季度放缓。
销售淡季中,行业龙头优势明显。从已披露快报的公司来看,天虹股份上半年净利预增0-50%;苏宁易购上半年净利预增23.93%-58.23%,处置阿里股份后上修业绩至预增1945.39%-1979.7%;红旗连锁上半年净利预增35%-58%。淡季中,行业龙头优势更加明显。公司基本面扎实,经营管理能力强,龙头业绩更具稳定性。
随着暑期假日到来,零售行业将欢送淡季,迎来销售金秋。据调研,部分零售龙头企业在六月已实现销售增速的企稳回升。我们认为,短期波动之后,零售有望得到改善。推荐关注行业龙头天虹股份、王府井,逆势展店的利群股份。
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