近日盘江股份、金牛能源、开滦股份、国投新集等公司公布了2008年预增公告，其中盘江股份预增500％以上，金牛能源同比增长254.63％，开滦股份由预增50％-100％调整为0-50％，国投新集预增150％。
全年预增的背后是4季度的大幅“预减”。如果剔除前三季度的业绩，预告业绩的4家公司4季度业绩无一例外的出现环比大幅下滑。
实际情况似乎不至于此。根据我们对煤炭上市公司所在地煤炭价格的，4季度单季煤炭均价比2季度略低或持平，但普遍远高于1季度，加之安全费用的冲回，4季度业绩至少应该与2季度相当。
我们仍维持09年上半年煤炭行业仍处周期快速下行阶段的判断，维持对行业的“中性”评级。短期来看，基于对目前煤炭价格反弹建立在脆弱供需平衡基础上的判断，我们维持煤炭价格在2-3月份仍有一定下跌空间的预测，加之“4季度业绩不差”及“安全费用大幅调增业绩”两大预期双双落空，意味本轮反弹的支撑因素发生一定，提示短期风险。
输变电设备：产量、收入与利润保持同步快速增长。2008年1-11月，以变压器为代表的输变电产品继续保持快速增长；各输变电子行业收入增幅均在20-30％之间。各子行业统计数据与08年20％的电网投资增速相符合。
成本压力继续减弱，在手订单必有超额利润。08年三季度以来大原材料价格急跌，当前国内现货价格已比08年均价回落30％左右；综合来看电力设备行业成本压力大幅减弱，尤其是订货周期长的高端产品，在手订单毛利率将有明显回升。
特高压建设将全面推进。特高压交流试验示范工程正式投运，标志中国电网迈入特高压时代。我们认为能够分享特高压／直流高端市场蛋糕的设备制造商将享受更长的景气周期。
2008年11月份我国国内消费名义增速趋缓。随着宏观经济增速的进一步回落以及可能会出现的通货紧缩局面，2008年有可能是本轮消费增长的顶点，2009消费增长将明显减缓。
为积极应对经济下行状况，各地陆续向发放各种形式的补助。我们认为，向低收入群体发放消费券（或补助）将会在短期之内对拉动居民消费（特别是食品、其他生活必需品）起到较好的效果；但是在居民收入预期未得到根本转变的情况下，长期来看并不能对消费增长带来很大帮助。
08年可能是本轮消费增长的顶点；受元旦、春节假日以及出台诸如消费券等措施的影响，09年1月份消费增速大幅回落的可能性较小；但是2月份以后将可能是零售业真正“冬天”的来临。我们维持零售业“中性”投资评级，投资者把握局部热点和交易性投资机，看好受益于国家扩大内需政策的区域型超市公司，如新华都（002264）以及武汉中百（000759）；业绩增长潜力较大的区域型中档百货公司，如合肥百货（000417）。
08年4月份向集团收购的开元矿，控股子公司平舒煤业（持股比例为56.31％），总产能近2000万吨，预计开元矿08年产量为300万吨，平舒煤业产量为50万吨。
集团与上市公司之间大额的关联交易不利于上市公司长期快速的发展，开元矿的收购了集团资产注入的序幕。目前上市公司代为托管集团的三个矿，除三矿（濒临资源枯竭，面临破产境地）外，五矿、新景矿，将是优先注入的资产。
宏观经济景气迅速下滑，煤炭价格下调仍在继续，公司所属煤种为无烟煤、喷吹煤子行业，市场化程度较高，故而受市场波动的风险较大。
预计公司08年、09年和10年每股收益为1.236元、0.899元和1.004元。利用DCF估值，公司股价价值为16.93元/股。我们给予公司“买入”的评级，目标价15.0元。
供应紧缩，聚合MDI开年即涨。与此同时，其他聚氨酯原料，如纯MDI、TDI、多元醇等基本稳定。
聚合MDI年初涨价较为罕见。由于主要下游保温板、冰箱冰柜等年初进入生产淡季，需求清淡，聚合MDI03年以后多为“低开”局面。而这次涨价主要是厂商持续停产、供应萎缩导致。
MDI触底，向上寻求新平衡。短期来看，上海联恒、上海拜耳、日本NPU生产逐步正常，春节后即将开车，烟台万华也有30％的产能等待。中长期来说，万华宁波第二套装置将在2010年建成，巴斯夫重庆装置通过了审批并可能逐步落实。
在新的供需形势下，MDI价格将寻求的平衡点。烟台万华：良好的防御性品种。烟台万华具备成熟的本土MDI建设和运营经验、富有竞争力的成本、完善的营销体系以及仍有长期增长空间的中国市场等多重优势。
虽然还难以精确判断未来合理的MDI价格，但即使按照这次的相对稳健“价格底线元，具备良好的防御性。
从历史上看，公司MDI单吨毛利在5000-10000元之间波动，我们“底部预测”隐含毛利为4000元左右，如果按照5000元计算，2009-2011年EPS对应为0.87、1.11和1.31元，安全边际更高。
我们预测，公司08、09和10年EPS分别为0.46、0.56和0.72元。09PE和10PE分别为15.9倍和12倍，而行业平均水平为20倍和16.5倍，公司估值属中等偏下。FCFF估值结果显示公司的合理价值在12.7元。考虑到资产收购的可能性，我们积极增持。
我们认为，公司最近4亿公司债发行获批，为收购资产创造了资金条件。在全国经济增速减缓的2009年，将不难挖掘具有增长潜质而又价格低廉的资产，年内可能进行资产收购。公司原有业务涉及电机和蓄电池生产，我们认为待收购资产的业务范围可能包括：（1）风电电机；（2）电机控制设备；（3）太阳能储能电源，当然，也不排除收购其它相关资产的可能性。
同时，我们认为受3G和铁电气化投资拉动，基站电源和牵引变压器需求旺盛。公司目前面临的是产能问题，预计随着新增产能的投产，基站电源和牵引变压器仍将保持快速增长。
公司拥有全国规模最大、品种规格最全的H型钢生产工艺流程，并已成为我国核电工程用尖端H型钢的首家生产和供货企业。
公司螺纹钢产品质量得到市场肯定，2008年公司获得“全国质量”，成为唯一获钢企。公司已成为京沪高速铁主要钢材供应商，合同钢材35万吨。
公司未来将依托日照港优势，不断扩大出口比例，长期受惠。新国有化提速，山东钢铁继往开来。重组日钢后，山东钢铁将成为全球最大H型钢。
公司重视回报股东，堪称典范。1997年上市以来，公司累积实现分红24.69亿元，其中2008年实施的10派6.12元（含税）位居钢铁行业上市公司第一位。
公司大股东莱钢集团实力雄厚，产融互动，入股鲁银投资（600784），占14.52％的股权；入股齐鲁证券，持股比例36.93％，均为第一大股东。
预计公司08年、09年EPS为1.05元、0.84元，目前公司PB为1.0,给予09年10倍市盈率，目标价8.4元，给予“推荐”评级。
多方博弈，国内钾肥价格短期恐难下降。国际钾肥价格在供给下降和需求下降中博弈。消耗高价钾肥成为国内进口商的主要问题，考虑国内需求和进口商因素，09年钾肥谈判预计会比较漫长，短期国内钾肥价格恐难下降。
公司长期投资价值。我们预计公司09年钾肥销售有望达到250万吨，我们保守假设公司08、09销售均价3900元/吨和4000元/吨，那么公司08、09年EPS为2.06元和4.21元，公司经营稳定，公司每年都实行现金分红，07年股利支付率93％，如果08年按90％分红，对应40元的股价来计算，年收益将达4％，远高于2.25％的一年期和3.36％的五年期的存款利率，因而，从这个层面来说，公司长期投资价值。
重组存在不确定性，重组后有利于公司发展。重组是多方博弈的结果，重组后盐湖钾肥和集团的多关联交易消除，同时也有利于百万吨固矿液化项目推进，国家新动力汽车项目推进，公司1万吨碳酸锂项目将会有很大的发展空间，预计合并后公司的业绩将达3.91元,从目前的股价来说，估值偏低，给予公司“增持”评级。
根据前期国网公司和南网公司的投资计划，预计未来2年国内电网投资年均增长30％左右，电源投资年均下降10％左右，综合判断变压器需求年均增长20％左右，公司变压器产销量年均增长20％左右。硅钢等原材料价格下调将使变压器毛利率回升至25％左右，贡献业绩分别达到0.47元和0.66元左右。
4季度多晶硅价格快速下滑。预计2009年多晶硅产量1000吨左右，均价下滑至170美元/公斤左右，合115万元/吨左右，贡献业绩0.16元左右。
4季度英利不利因素较多。近期有资料称，4季度组件价格下滑10％-20％，尽管多晶硅现货价格也有下滑，但前期高价购买的库存并未消化完毕，因此4季度对下游组件商而言十分不利。
我们看好太阳能的长期发展前景。短期来看，由于太阳能产品与传统石化能源相比还不具备竞争优势，预计2009年将经历近年来的一次行业低迷期，从而影响公司光伏产业的盈利状况。不过，我们认为天威保变在光伏产业方面布局的完整产业链、公司强大的央企背景以及变压器业务的盈利改善将帮助公司渡过，维持业绩的持续增长。鉴于此，维持“谨慎推荐”的投资评级。
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