军工改制最新消息：军工科研院所分类改革方案已下发 军工改制板块迎利好

　　军工科研院所分类改革的方案已经下发至各大军工集团，军工院所分类方案及转制相关配套政策今年有望出台。中国企业研究院执行院长李锦表示，部分军工科研院所改制有望在2017年率先启动改制。

　　军工科研院所分类改革方案已下发

　　军工科研院所分类改革方案已下发，中国兵器工业集团和中国兵器装备集团近期推进混合所有制改革的消息，点燃军工混改爆发式行情。中国证券报记者从业内人士处获悉，军工科研院所分类改革的方案已经下发至各大军工集团，军工院所分类方案及转制相关配套政策今年有望出台。

　　事实上，早在2014年，兵工集团就提出大力推进“无禁区”改革。2016年6月，集团印发《2016年全面深化改革工作要点》，提出要依法有序推进混合所有制改革，在子集团和直管单位中开展混合所有制改革试点。新设民品子公司，具备条件的，积极推行混合所有制改革;通过资产重组上市和新三板挂牌上市，加快推进混合所有制经济改革;推动已经通过实行股份制改制、上市等途径实行混合所有制的企业进一步优化股权结构;积极稳妥推进骨干员工持股试点。

　　2016年8月，中国兵器装备集团也制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位，并探索实施汽车产业股权激励计划;同时，围绕“2+4”先进军工和现代产业体系，有针对性地开展资本运作。

　　李锦分析，兵工集团的混合所有制改革主要有三种方式：资产证券化;科技型企业员工持股;非核心业务可以采用军民融合的方式，结合产业链条的需要，鼓励社会资本参股，民营企业将通过外延式并购和业务合作等方式参与军工行业。

　　“兵工集团非常愿意以资产证券化的方式推动混改，这样可以解决一股独大的局面。公司化治理是内部运作、外部参与，操作起来最容易。”李锦说，“在引入社会资本方面，混改红利会比较快兑现，空间也比较大。”

　　军工科研院所分类改革方案已下发，李锦指出，分类不清成为目前国企混改路上的最大障碍。混改之前要先分类，要把涉及国家机密的核心业务、关系国计民生的公益类业务和参与市场竞争的商业类业务分开。涉及国家机密的核心业务必须国有独资，其他两类可以进行混合所有制改革。

　　李锦表示，中央经济工作会议要求通过改革打破军工垄断，引入民企促进军工装备技术升级，这符合军品供给侧改革的思路。兵工集团打响发令枪后，后续其他各大军工集团将跟进推出混改领域的实施方案。

　　军工改制板块迎利好

　　数据显示，海外市场军工企业资产证券化率约为70%-80%，而中国军工集团整体资产证券化率不足30%。经过“十二五”期间的资本运作，中航工业、中船重工、中船工业、兵器装备等军工集团的资产证券化率显著提升，均达到了40%左右。但航天科技、航天科工、中电科、兵工集团等军工集团的资产证券化率仍低于20%。

　　中国电子提出的资产证券化率目标为80%，航天科技计划“十三五”末期资产证券化率达到45%，中船重工“十三五”末达到70%，未来提升空间巨大。

　　军工改制板块迎利好，中信建投军工行业首席分析师冯福章认为，电科系、航天系资产注入弹性最大。除中航工业和兵器装备之外，航天科技、航天科工、兵工集团、中船工业、中船重工和中电科的资本运作潜力仍然较大。

　　军工改制板块迎利好：航天科技

　　集团资产证券化率明显偏低，呈现在“大院所、小上市公司”的特点，首先关注国企改制资产注入，五院、六院、八院、九院资产质量优，其次关注北斗产业助力业绩增长。

　　航天科技集团共拥有8个研究院、14家专业公司。集团公司是中国航天主导力量，技术积累雄厚，产品可靠性稳定，拥有“神舟”、“长征”等著名航天品牌及一大批自主知识产权，自主创新能力强，核心竞争力强，国内行业垄断地位稳定。

　　军工改制板块迎利好：中航工业集团

　　集团内仍存在资产注入预期的中航电子[3.19%资金研报]、中航光电[-0.33%资金研报]、中航动控[0.57%资金研报]等未来看点主要在中航工业集团下一步资产整合的方向和时机。

　　“资产重组看军工，军工重组看中航工业，”的说法已经被市场广为认可。早在2008年，一航和二航合并成为现在的中航工业集团，正式拉开了军工行业大重组时代的序幕。经过数年的整合，中航工业资产证券化率虽然处在几大军工集团之首，但未来还有很大整合空间，多家上市公司存在明确的资产注入预期。

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