本期投资提示:
输变电设备仅特高压保持较好增长。今年以来输变电一二次设备从业绩确认和新增订单两方面均比往年差,一次设备仅有特高压子行业因为线交货进度正常保持了20%左右的同比增长,二次设备基本持平略降态势,而国网系企业国电南瑞、许继电气、置信电气同比业绩下滑超预期,主要原因在于国网反腐深化,设备交货大面积延迟,并且作为电网公司直属企业受到冲击比其他企业更加严重所致。我们认为今年电网系统的反腐深化对全行业业绩影响负面,我们对输变电行业上市公司全年业绩持谨慎观点。对于前期市场关注度很高的国网系企业我们重申上市公司质地优良,但受累于系统冲击,新一轮电网格局划分前景未明导致部分投资者持币观望或者提前出局,我们认为下半年长期投资者可以择机进场,反腐结束后国网系公司有望迎来较好买点。
配电低压工控设备业绩平淡,机器人及新能源汽车相关较为景气。整体配电低压工控设备受累于P 增速下滑和工业需求放缓,中报预期平淡。其中低压电器预计保持个位数增长,工控行业增速分化其中机器人及新能源汽车相关行业最为景气,配网增速下滑明显,电网侧配网设备同样受累于反腐降幅明显,市政工业侧配网预计保持各位数增长。电表需求较为稳定,预计保持10%左右增速;此外电源设备降幅明显,部分由于高基数原因。
新能源汽车电池需求强劲,整体景气。新能源汽车电池和电机驱动中报增速稳健,横向来看仍属于整体景气,其中将非经常性损益原因扣除后,电池环节上市公司业绩增速潜力最大,其中先导股份、赢合科技等次新股表现抢眼。我们认为新能源汽车行业经过前期调整后部分股票重回价值区间,下半年可以积极配置,其中重点关注:大洋电机、信质电机、先导股份、赢合科技,此外杉杉股份、卧龙电气、科泰电源、雄韬股份也值得关注。
新能源延续景气,关注超跌行业龙头。新能源上半年业绩继续喜人,一方面光伏制造环节出货量保持回升态势,另一方面中游企业积极介入下游运营,整体来看,光伏行业样本公司仍然保持了30%以上的同比增速,风电行业尽管增速有分化,但龙头金风科技增速强劲,我们预计明年风电制造业反弹告一段落,后续增长的持续性来自于对下游运营介入的规模大小。经过前期调整,新能源板块龙头公司重回价值区间。
投资策略:关注景气板块龙头价值修复和优质次新股。此轮反弹国家和公司联合救市大盘与公司普涨,我们认为在初期普涨修复后景气板块的龙头公司和优质的次新股标的有望走的更远。在我们覆盖的领域投资者重点关注:特高压(有业绩、一带一、预期)、新能源汽车和机器人(政策红利期、前期低基数、持续性看好)、新能源(运营领域政策红利仍在),此外由于IPO和重组定增审核暂停,新股和壳公司炒作告一段落,次新股投资价值再次凸显(较好的业绩增速、景气的细分板块、低机构仓位等),最后输变电板块的央企同样值得关注。我们给出的重点关注名单如下(排名不分先后):中国西电、保变电气、特变电工、平高电气、上海电气、大洋电机、信质电机、特锐德、协鑫集成、湘电股份、新时达、正泰电器,次新股组合:良信电器、先导股份、赢合科技等。
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