2016年，对金融民工而言是令人失望的一年。年初以股市熔断开局，开盘点位即为全年股市的最高点。年末以债市大跌收官，前十个月的债券涨幅在最后两个月损失殆尽，一夜回到解放前。无论是股市还是债市，全年基本颗粒无收。
2015年末，我们对2016年的展望是《慢就是快》，理由是在经过连续两年的股债大牛市之后，我们认为金融市场的机会会少很多，因此2016年应该放慢节奏、降低预期，有时候慢一点反而会更快一点，不亏就是赚。
在2016年初，我们提出要“小心滞胀”，认为2016年的主要机会在于黄金和商品等实物类资产，而无论股市还是债市都属于金融资产，机会应该都不大，结果一语成箴。
而产生滞胀的原因，在于随着人口红利的结束，以地产和汽车为龙头的工业化步入尾声，中国经济增长已经失去了弹性，因而任何的政策刺激，往往对经济增长无效，而只对物价有效，只会产生通胀压力从而形成滞胀。
在08年的全球金融危机之后，中国经济有过三轮政策稳增长周期，第一次是在09年，第二次是在12年，而16年则是第三次。
过去的一年，从货币投放的力度来看，其实是最大的一年。我们预估全年的社会融资总规模约17万亿，加上7.5万亿的融资（国债和地方债），全年加社会融资总规模约25万亿，比去年全年整整多出了5万亿。
但是从对经济增长的效果而言，16年又是最小的一次。09年的4万亿刺激之下，P增速从09年初的6.2%最高回升到10年初的11.9%。梦见和死去的亲人说话12年依靠信托等非标融资的刺激，P增速从12年中的7.5%回升到13年的7.9%。而16年依靠着和居民大力加杠杆，P增速始终只有6.7%。
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