两大因素致上证50指数重挫 大盘快速下跌有利于指数见底

　　【两大因素致上证50指数重挫 大盘快速下跌有利于指数见底】巨丰投顾分析认为，今日上证50的杀跌，除了年末资金紧张外，前期部分基金拉升后的整理也是主要因素。实际上，近期市场未有增量资金下，一直是存量资金的博弈，昨日超跌反弹之后，市场重新回归平静，短期仍有反复甚至再次探底的可能，而这里的回调，空间越大，速度越快，越有利于指数的见底企稳。因此，短期继续耐心等待，指数反复之后，近期或将出现明显的见底信号。

　　今日，两市小幅低开，开盘后展开震荡，保险板块一度领跌，但煤炭、有色等拉升下护盘迹象明显。此后，次新股冲高回落，中小创走势低迷，权重股二次走低，指数一波跳水昨日上涨，全天低开低走表现。

　　全天看，股指低开低走，延续近期区间震荡局面。盘面上，保险为首的上证50大跌，指数下行下，煤炭、有色等资源股表现抢眼，而次新股高位回落，中小创标下低迷；消息上，明年起至2020年底新能源汽车免征车辆购置税，鼓励新能源汽车的同时，相关概念股一度拉升，后期仍值得阶段；技术上，股市冲高回落，刺穿多条均线支撑，并昨日上涨空间，短期重心重心下行，成交量低迷下仍有反复的需求。总体上，昨日在《为什么说这里的普涨不能追？》一文中就已经强调，这里还未有见底信号，仍有反复下不能随意去追。而今日上证50的杀跌，除了年末资金紧张外，前期部分基金拉升后的整理也是主要因素。实际上，近期市场未有增量资金下，一直是存量资金的博弈，昨日超跌反弹之后，市场重新回归平静，短期仍有反复甚至再次探底的可能，而这里的回调，空间越大，速度越快，越有利于指数的见底企稳。因此，短期继续耐心等待，指数反复之后，近期或将出现明显的见底信号。

　　操作上，继续保持5成仓位，20%中长线%小盘题材股。近期指数若有回调，可考虑适当低吸加仓。

　　今年来A股市场两极分化严重，一边是不断创新高的大盘蓝筹股，另一边的部分中小创个股则不断创新低，并且由于年底两市成交量持续处于低位，近期部分个股成交量急剧下滑，部分个股甚至横盘10多分钟而无成交的情况，犹如海外市场的“僵尸股”般。在这种市场下，“估值与业绩更匹配”的中盘股似乎已成为未来的最小阻力方向。那么2018年，风格究竟会不会切换至中盘？

　　华创证券策略分析师王君认为，首先，从估值视角来看，大盘权重股估值并未高估，中盘性价比也没有十分突出。不论上证50还是沪深300，其动态估值均位于历史中位数以下，不存在高估成分；剔除2015年牛市的估值泡沫后，目前中盘指数的估值水位处于中间30%区间，不妨说是处于常态水平；2017年股价和业绩最为明显的是小盘股，中盘相对而言并未受到明显的。

　　其次，从盈利能力持续性与匹配度来看，中盘股实际上并不具备优势。盈利拆分显示中盘业绩高增主要是周期因素与价格红利的结果，资产周转率的改善要显著落后于龙头公司，并且考虑到其业绩弹性明显强于大盘，中盘股在明年或面临更大的回落压力。

　　最后，所谓重塑“增长溢价”，本质上仍是博弈流动性，但一方面中期流动性博弈空间很难有改观；另一方面，即便是流动性阶段性缓和，风格也不大可能切换至中盘，而更应该是成长龙头和优质小票超跌反弹的机会。

　　就短期配置而言，华创证券认为，在年底调整压力阶段性后，春季行情的空间有望打开。明年年初市场的主线将沿袭两条展开：一是兼具业绩确定性与市值因子的板块，二是受益于CPI温和上行以及类滞胀的大众消费。此外，在风险偏好阶段性回升过程中，可关注高贝塔的券商、周期和成长行业的机会。(来源：证券时报网)

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