贺宛男：A股亟需严格的退市制度 只吃不拉会撑死

　　A股二十多年来才70-80家公司退市，没见过因造假和欺诈被直接退市的，村欲情史没有“峻法”保驾护航，注册制带给股市的只能是更多的造假和欺诈，股市“只吃不拉”，其结果只会使A股加速“撑死”。

　　作为中国证券市场的第八位掌门人，刘士余先生上任第一周，又现千股跌停，一周下来，上证和深证指数分别跌去 3.25%和5.79%，市值损失近2万亿元。这对满心希望新带来新气象的亿万股民来说，肯定是个不小的打击，相信刘自己也不好受。

　　其实，首任证监会刘鸿儒早就说过：“(证监会)这种活任何人都无法久干，犹如坐在火山口。”

　　为什么独独中国的证监会犹如坐在火山口，而世界上任何一个市场的监管者，从未听闻有此说法？请看，中国的证监会既要对上负责(股市承担了太多的任务)，又要对下负责(七亏一赢二平，甚至九亏一赢，大部分股存怨气)；还要受左右牵制：左者，需看与自己平起平坐的众多部级、副部级央企、大国企的脸色；右者，需顾及几十个、上百个地方的面子和里子；而遇中概股回归或A、H股上市，还要同国际资本市场的监管者打交道。真可谓上下左右里外都希望不出纰漏而都有可能出纰漏。

　　显然，这次千股跌停不是刘作为或，而是这市场已经到了千疮百孔、乱象丛生的地步！随便举一个例子，在周四大跌那一天，居然“有市场传言称，自3月1日起创业板将全面停止审核，后续按注册制实施”，而实际上，正如证监会发言人所说，“我会从未单独研究过创业板注册制，根本不存在3月1日创业板全面停止审核的安排。”根本不存在的东西居然成为做空的重磅炮弹，市场之脆弱、之混乱已经到了何等地步！

　　理由很简单，去年年底，全国常委会审议通过了股票发行注册制的授权决定，该决定实施期限为两年，自2016年3月1日起施行。3月1日，也就是下周二，A股市场又将步入一个期。

　　而中国股民从未见过注册制，一般的理解是，注册制后新股不审核了，就会有大批股票上市，其中肯定有不少撞骗的，这市场还不彻底崩塌？心头已经有一大块注册制的阴影，一听说“3月1日起创业板将全面停止审核，后续按注册制实施”，自然就信了。而事实上，国际股市凡实行注册制的，均伴之于“峻法”和严格的退市制度。以美国为例，1995年至2012年，纽交所有3052家公司退市，纳斯达克有7975家公司退市。2003年至2007年，纽交所年均退市率6%，纳斯达克年均退市率8%。反观中国股市，二十多年来才70-80家公司退市，也没见过因造假和欺诈被直接退市的，没有“峻法”保驾护航，注册制带给中国股市的只能是更多的造假和欺诈，股市“只吃不拉”，其结果只会使A股加速“撑死”。

　　现在可以回到主题了：当前A股市场最需要什么？最需要与注册制相配套的法律法规，特别需要一部严格的可操作性的退市制度。这就像2005-2006年股改，股改前股市为何一泻千里跌到998点？就是股民担心大批国有、法人股上市，一个市场膨胀为三个市场；之后，迅速推出非流通股补偿流通股，并严格规范非流通股上市的期限和数量，市场很快转跌为涨，直至6124点。

　　严格的退市制度，最大的阻力是地方。谁都知道，一家公司一旦退市，当地银行和其他金融机构被拖欠的数亿数十亿债务就会打水漂，这对当地经济影响很大；而只要保住壳不退市，相关利益者也包括地方，就能从形形色色的资本游戏中获取最大的利益。第八任证监会敢不敢顶住压力，敢不敢碰硬，让我们拭目以待。

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