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中国企业家杂志:苹果公司的牛熊之辩

类别:名家观点 日期:2018-5-9 3:25:49 人气: 来源:

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  在星期三致客户的报告中,伯恩斯坦研究公司的Toni Sacconaghi此前并非苹果公司的最大鼓吹者,却称苹果是“世界最有吸引力的名字”。

  与此同时,Gleacher & Co.分析师布莱恩·马歇尔(Brian Marshall)也称苹果是“这颗星球上最好的科技公司”,并认为苹果股价有望达到370美元。

  当然,马歇尔是一个真正的苹果发烧友,他总是抓住任何机会使用“这颗星球上最好的科技公司”称赞苹果。但是他现在打算平衡一下自己的观点,分别指出了“牛”与“熊”的依据:

  目前,iPhone已经在90个国家销售,全球热销才刚刚开始,苹果公司现在拥有逾150家国际合作运营商(黑莓手机制造商RIMM的运营商逾400家)。自从2007年6月推出以来,iPhone的累计出货量已经达到5120万部。

  包括iPhone、Mac和iPod在内的苹果主要产品线都在持续扩大市场份额。随着苹果的收入结构逐渐丰富,平均销售价格下降,其商业模式日益强大。消费者都不再满足于“千机一面”,而是选择价位更高的个性产品。

  苹果持续从经营中产生数额巨大的现金流,目前的净现金储备保持在417亿美元(45美元/每股),迄今为止在科技公司中当属最大,相比而言,其它拥有大额净现金头寸的公司包括:微软(270亿美元),思科(250亿美元)和谷歌(250亿美元)。目前,苹果公司股票价格为250美元,现金余额是市值的18%(净现金25.19美元/每股)。

  2009年9月,苹果公司的毛利率达到41.8%,而2010年6月,则骤降到36%。苹果公司旨在竞争激烈的下保持市场份额的同时,价格压力会越来越大。平均销售价格将比商品销售成本下降更快,因此将对毛利率产生负面影响。

  iPhone和iPad成功地将iPod的功能整合到自己身上,让iPod家族产品相形见绌。自从2007年6月iPhone推出和2010年4月iPad问世以来,iPod的销量以年为单位明显减少。鉴于2009年iPod为苹果总收入贡献了17%,这个问题不可谓不严重。

  据估计,作为运营商补贴项目的一部分,苹果为每部iPhone 3GS的激活得到AT&T无线美元补贴费,另外,国际合作运营商也将为苹果支付平均300美元每部的补贴。这笔金额远高于其它厂商的平均水平。而一旦产品热消退、补贴协议到期,补贴所得也将大幅下降。

  但是不管怎么说,市场交易还是力挺了牛市的论断,在当地时间星期三中午的交易中,苹果股票收于258.67美元,又上涨4.04%。

  

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