散户领取牛股（股票文章）

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　　2.分业务看，前三季公司房建业务实现营收6766亿元，同比增长12.4%，毛利率同比提升0.8个百分点至6.3%；基建业务实现营收2386亿元，同比增长8.0%，毛利率同比增加0.9个百分点至8.8%；地产业务实现营收1580亿元，同比增长9.0%，毛利率同比降低5.2个百分点至26.8%；勘察设计业务实现营收63亿元，毛利率同比降低1.0个百分点至16.3%。

　　4.一方面低估值安全边际高；另一方面受益于经济回升和利率曲线景气向上：涨价主线、困境反转、耐用消费品等。

　　5.核论市场流动性判断：2020年三季度与四季度初A股市场资金供需状况波动较大，主要受于美国前中美关系摩擦升温并引发市场担忧，资金避险情绪不断升温导致资金供散户领取牛股给“先扬后抑”。

　　6.家家悦1竞争壁垒高：公司核心优势为区域密集布局、多业态互补、一体化物流、供应链建设、生鲜经营等；2省内外加速扩张：以“将长板绑在一起”思维，赋能区域零售商合作共赢，走出一条并购整合、做大做强的扩张径；3积极布局新零售，利用“家家悦优鲜”线O及社区团购与线.

　　股票多头私募基金研究框架：整体上与主动权益类公募基金的研究框架一脉相承，同时基于私募基金的产品特点和客观数据相对有限的约束，在无法沿用公募基金评散户领取牛股价方法的维度，做出针对性调整。

　　前三季收现比113.3%，同比提升0.51个百分点，应收票据及账款同比增加235亿元，存货同比增加826亿元，合同资产同比增加73亿元；付现比125.4%，同比下降2.4个百分点，应付票据及账款同比增加510亿元，合同负债同比增加510亿元，20年9月末公司资产负债率75.1%，较去年同期下降0.9个百分点。

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　　点评：激励目标为净利润稳健增长，同时设置业务指标、人效指标考核，注重提升业务部门工作效率此次激励计划首次及预留授予的性股票各年度业绩考核目标为：2021/2022/2023年净利润增长率较2020年基数分别不低于20%/35%/50%，对应单年同比增速约为20%/12.5%/11.1%。