证监会新规发威 剑指股市“圈钱

　　周一，证监会再融资新规发威，一大波上市公司紧急行动起来，批量调整定增方案，把准备伸向股市“拿钱”的手，缩了回来。

　　动作最快的当属兴业证券，上周五晚间，兴业证券紧急发布更正公告，表示对照监管要求，公司不符合相关条件，决定终止几个小时前刚刚公告的非公开发行股份事宜。

　　什么这么神奇？居然让众多上市公司不敢再“圈钱”了？这一的实施，又会对股市带来怎样的影响？且听麻辣财经细细说来。

　　证监会新规，是对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行的修订，引导规范上市公司再融资行为。新规剑指股市再融资行为，包括上市公司定向增发。简单说就是已经上市的公司缺钱了，通过再发股票来募集资金，规矩更严了！

　　再融资，特别是定增曾经是股市里的香饽饽。由于发行条件宽松、定价机制灵活，定增逐渐成为绝大部分上市公司首选的再融资品种，其程序比IPO简便很多，更让很多上市公司乐于通过此方式向股市伸手“拿钱”。也因此，逐渐出现了过度融资，概念炒作、短期套利等弊端。

　　证监会表示，现行上市公司再融资制度自2006年实施以来，在促进社会资本形成、支持实体经济发展中发挥了重要作用。但是，随着市场情况的不断变化，现行再融资制度也出一些问题，亟需调整。突出表现在：

　　一是部分上市公司存在过度融资倾向。有些公司脱离公司主业发展，频繁融资。有些公司编项目、炒概念，跨界进入新行业，融资规模远超过实际需要量。有些公司募集资金大量闲置，频繁变更用途，或者脱实向虚，变相投向理财产品等财务性投资和类金融业务。

　　二公开发行定价机制选择存在较大套利空间，广为市场诟病。特别是限售期满后，套利资金集中减持，对市场形成较大冲击，也不利于中小投资者权益。

　　三是再融资品种结构失衡，非公开发行由于发行条件宽松，逐渐成为绝大部分上市公司和保荐机构的首选再融资品种，公开发行规模急剧减少，股债结合的可转债品种发展缓慢。

　　新规的目的就是要通过对症下药，消除这三大弊端，引导社会资源合理配置，有效遏制过度融资，达到正本清源的作用。

　　证监会的新很详细、很专业，专业人士和有时间的投资者可以慢慢理解消化。但对咱们普通股民来说，重要的内容有这样四点：

　　——时间：18个月。想要增发、配股、非公开发行股票的上市公司，要在上次再融资完成后18个月以后才能再来要钱。

　　——数量：20%。上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。

　　——价格：同价。定价基准日为非公开发行股票发行期的首日，上市公司应按不低于该发行底价的价格发行股票。简单说来，就是股票现在二级市场上卖多少钱，增发也差不多就是这个价。

　　——条件：缺钱。除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产等情形。通俗地说，就是有钱的公司别再来拿钱了，把钱留给真正缺钱的公司。

　　制度调整前，增发价格以定增方案公布前的股价为基准确定，通常还要打个九折，而当定增方案公布后，股价立刻会一飞冲天，真正等到增发时，股市价格往往大幅高于增发价格，很多机构可以借定增价格套利，等到这批增发的股票解禁，股民成了最后的买单者。

　　现在，增发价格要等到真正增发之日才能确定，即使定增消息出来后股价出现大幅上涨，套利空间也十分有限，未来解禁不会对股市造成很大压力，股民利益得到。

　　其次，过去借定增随意圈钱将被严重。有了18个月和20%两槛，上市公司再融资次数和数量将受到严格，过去那种频繁、大额融资，“炒概念”、“玩跨界”、“编项目”等超需求融资现象将基本绝迹。

　　更何况，想要再融资的企业，还要先把家底查清，证明自己真的是很穷才行，这基本上打消了上市公司随意圈钱的念头。通过这些措施，可以引导上市公司专注主业、发展实业，避免资金空转，制造泡沫。

　　再次，过去借定增搞内幕交易将得到遏制。上市公司再融资这么大的事，前后决策总有个过程，难免被一些叵测的人利用，搞点内幕交易之类的小动作，影响股票交易的公平。

　　对于定增中潜在的利益输送，近年来有较多的质疑之声。现在，套利空间基本没有了，也就能防止一些提前知道消息的人，借助定增进行股票买卖非法获利，让股市交易更加公平健康。

　　说了这么多，可能普者更关心的是，这个政策到底算不算重大利好？出台后股市会不会大涨？这个

　　要知道，股市涨跌是受多方面因素影响的，证监会出台的政策，出发点都是从制度上完善市场交易机制，而不是帮着咱们炒股。因此，与其去预测政策出台后的股市点位，不看一下到底会对股市带来哪些改变。

　　“海量定向增发，不仅从市场拿走了大量资金，而且股份解禁后对市场也形成了较大的冲击。”华西证券总裁杨炯洋认为，定向增发规模，上市公司过度融资，不仅可以减少未来限售股解禁压力，还可以把部分专门从事定增认购的资金引入二级市场。

　　此外，规范上市公司再融资行为，理顺定向增发的定价机制，减少套利空间，有利于减少利用定向增发制造概念题材，投机炒作，出利好减持跑，损害中小投资者权益等现象，长远利好二级市场。

　　中信证券资本市场部陈石磊表示，此次新政在定价机制、融资必要性方面给出了明确，从源头遏制投机套利资金，未来总体解禁规模、机构退出决策方面将发生根本变化。还有，将发行期首日作为定价基准日，将有助于挤出囤积在一级半市场的定增逐利资金，优化市场资金配置，定增市场投资将更加注重公司未来的成长性和投资价值，利于市场长期发展。

　　而对上市公司来说，虽然从股市拿钱的门槛高了些、难度大了些，但并不意味着就会出现融资不畅，反而会因融资机会来之不易而倍加珍惜。把那些靠讲故事、炒概念的上市公司清除出再融资队伍，腾出更多资源给想干事、干实事的公司，使再融资真正成为支撑企业持续发展、带给股民持续回报的良性机制。（中央厨房·麻辣财经工作室出品）

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