李大霄等六位专家评全球股市暴跌：不必恐慌 对A股仅有短期影响

　　如果说上周五美股的大跌只是下跌行情的预演，本周一的暴跌则是全球股市争相比惨的开始。本周一道琼斯指数暴跌4.60%，盘中暴跌约1600点，一度创下美股历史上最大点位跌幅。

　　美股迎接黑周一，全球股市都未能幸免，截至发稿，日本股市暴跌超过6%，新加坡股市暴跌3%，港股暴跌超4%，跌幅均为这些市场近年来罕见。以下为专家解读全球股市齐跌所带来的影响:

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，美股下行不要恐慌，三大原因致使暴跌:第一、美股在暴跌前的估值水平，纳斯达克市盈率60倍，道琼斯指数市盈率21.7倍;如果是说PB，纳斯达克指数3.82倍，标普指数3.26倍，道指道琼斯指数3.9倍，这个在全球股市里面也是偏高。相对上证50来看市盈率才11.5倍，PB才1.35倍，而沪深300来说市盈率才14倍，pb才1.65倍，所以整体上来看，A股的目前的情况跟美股蓝筹股来比，还是美股要高一些;第二个暴跌的原因，是美股在面临加息的这个压力。十年期的债息，蹿升到2.84%，这个也是历史的加息的临近;第三个原因，就是美股上涨了接近十年，都还没有一个像样的这么一个挑战。而且我们看到vix指数，也就是说整个市场的波动率，应该说是创下历史新低，这个应该说是一个预示大调整的来临。在风雨飘摇之中，中国蓝筹仍然有可能会傲然屹立。暴风骤雨中，方显英雄本色。

　　2.7%是美国债市危机向美股传导并引发美股下跌的临界点。1月29号下午两点，美国十年期国债收益率突破2.7%。更的事情还在于，如果美联储不能美债收益率继续攀升的线%，美国债市和股市的抛售狂潮就会将整个金融市场淹没，黑色星期四股市大崩盘将重演。

　　美股大跌主要原因一是美股一月份涨的太快了，月涨幅创了几十年纪录，三大股指的估值已经在历史高位，有了一定泡沫，而美股连续大涨八年后，累积大量获利盘，一有风吹草动，就有资金疯狂出逃，获利了结，造成大跌。第二，市场担心利率和通胀过快上升，三月份美联储加息基本确定，全年可能加息三次，最近美国十年期国债利率快速上升，加上投资者对通胀加速的担忧，美股出现急跌。现在还不能确认美股已经见顶，还是一次大幅调整，一般一牛市结束，至少会有几次大幅震荡反复，第一次大调整往往有惊无险。中美两国股市节奏是不同的，美股已经走了八年牛市，A股刚刚从底部爬升，美股市场的高位大跌对A股市场短期走势有一定的负面影响，但是对中期走势不会造成太大影响。历史上看，A股市场的运行更多是自身因素决定的，而不是外围市场。在市场震荡中，绩优白马股抗跌性强，势必会受到更多资金关注，抱团取暖可能导致一九分化现象持续出现。

　　从美股市盈率看:从估值角度看，美股市盈率已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。随着美国经济回暖、企业盈利回升，美股的价值确实在上升，但价格上升的更快，已经存在较大的透支和泡沫。经过长达九年之久的美股牛市，美股的市盈率水平达到32.1，远远高于1951年以来20.3的平均值，2007年也仅为28.3，目前已经处于历史第三高位。

　　从居民直接持股比例看:从居民配置资产比例的角度，美国全民炒股、拥挤交易，一致性预期过强隐含巨大风险。2017年7月美国居民直接配置股票比例(美国居民直接持股规模/美国居民金融资产规模)已经超过2007年，到2018年1月这一比例甚至可能已经高于2000年，拥挤交易非常明显。截止2017年7月，居民的配置比例已经达到32.5%，远高于26%的平均值，2007年也仅为28.9%;2017年底至2018年初，美股暴涨20%，这意味着居民直接配置股票比例将达到40%左右，这甚至高于2000年的36%。

　　对于此次全球暴跌，民生证券副总裁、研究院院长管清友表示，这次全球股灾，是资产泡沫的破裂。表层因素是金融周期和经济周期的错位，在不对等收缩和扩张中出现的激烈碰撞。深层原因是全球仍未找到新的增长点，无法实现新旧动能转换。问题是，新的缝8魔咒与以往不同。过去的两个8之间经济繁荣过，很多阶层都受益。现在的两个8之间，幻梦一场，白忙活了。富人更富，穷人更穷，社会撕裂，群体焦虑。