鸡蛋接连上涨 主力合约涨幅却不足3％怎么看？

　　近一个月来，农产品板块整体偏强，各品种指数均上涨，其中，棕榈油和鸡蛋指数月涨幅超10％。本文主要分析鸡蛋近期走势。

　　猪肉价格持续上涨，与此同时，鸡蛋产量增幅不及预期支撑鸡蛋价格不断上涨。近两周，鸡蛋价格涨跌与猪肉价格之间的涨跌高度同步。猪肉价格的每一次上涨调整都带动着鸡蛋价格的上涨调整。

　　上周一，连盘鸡蛋再次多合约涨停，而这一次，近月合约和远月JD05、JD06合约均涨停，而主力合约涨幅不足3％。怎么看？

　　第一，近一个月来，在猪肉价格迅速拉升的背景下，鸡蛋供给的增量不再是关注的重点，相较于生猪存栏同比减幅，蛋鸡存栏同比增长幅度较小，且鸡蛋产量的增长不及预期。

　　第二，远月合约涨停，而主力JD01合约涨幅不足3％，或因为1月正值春节，多头交割接货意愿较弱。一方面或出于对实际销售的担忧，另一方面是，春节期间的购销会有所提前，而若一旦产生剩余存货未能销出，将需要承担春节假期期间的储存成本以及风险。

　　此轮上涨之中，批发价涨速快于零售价，存在贸易商囤货的可能，并且，实际销售情况有待验证。从季节性情况来看，春节前一段时间，大多数情况下，鸡蛋零售与批发价差走高，也即需求增加带动零售价格，进而推升批发价。在这种情况下01合约相对其他合约更需要等待需求的验证。

　　第三，从期限结构来看，JD01合约涨幅不及其他合约，可以视为JD01合约受到的压力因素开始发挥作用，那么短期性的利多因素的反应告一段落，与其他几个合约在上周二没有有太明显涨幅相互验证。也就是说，基本可以由此判断判断在当时的猪肉价格下，市场对于鸡蛋期货价格的预期。接下来，就是我们一直在说的，鸡蛋的价格主要跟随猪肉价格，同时参考蛋鸡实际淘汰量情况，因为未来鸡蛋的供给主要受蛋鸡存栏、产蛋率决定，除了淘汰鸡数量仍存变数之外，其他变量均可以由当前的情况进行推断，并可以认为已经在价格之中反应充分。

　　生猪存栏和能繁母猪存栏环比降幅明显收窄、部分主产省份生猪存栏明显回升、规模猪场生产由降转增、猪饲料产量止降回升、种猪销量持续大幅增长。按照这一趋势，年底前生猪产能有望探底回升，市场供应将逐步增加，明年有望基本恢复到正常水平。（10月17日，农业农村部就三季度重点农产品市场运行情况举行发布会）猪肉价格或能够在明年下半年下降。四季度，高于正常区间的猪肉价格预计将始终支撑鸡蛋价格，注意风险防范。梦见钞票